基金观察（10月7日）
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| 2007-10-7 13:48:46 |
人民网·天津视窗10月7日电：
货币基金收益率大幅走高
近一段时间里，货币基金市场悄然发生了“异动”。根据各大基金公司所公布的收益情况看，相当一部分基金公司旗下的货币式基金7日年收益率较前有了大幅度提升，某些货币式基金的7日年收益率甚至达到了15%左右。一般情况下，货币式基金的主要投资方向是债券回购、短期债券、央票以及存款等，年收益率大体在3%左右。因此，货币式基金收益率超过10%，这在通常情况下是难以想象的。
根据业内人士分析，近来货币式基金收益率大幅度走高与目前短期资金面呈现紧张态势有一定关系。近期，在北京银行、建设银行、中海油服、中国神华这些大盘股次第发行的同时，市场资金面状况不容乐观。由于目前Ａ股市场一、二级市场之间存在较为明显的“价差”，因而不少投资者在不愿意承担二级市场风险的前提下，转向“打新股”以获得稳定收益，这种投资者的取向使得机构投资者手中的现金头寸有紧张之感。根据记录，在中国神华Ａ股发行时，银行间回购利率继续维持在高位，上证所的隔夜回购则创出了罕见的100%的利率纪录，市场资金面紧张由此可见一斑。显然，这种状况对于手中资产流动性较高的货币式基金有了用武之地。事实上，从今年二季度起，货币基金的资产组合就出现了减持债券、增加存款的倾向。比如，长信利息收益开放式基金的银行存款和清算备付金合计达到了56.66亿元，比今年一季度增长265倍。这与一年期央行票据收益率不断下降、银行间回购市场利率水不断上升有着密切关系。
此外，流动性比存款更强的逆回购也成为货币式基金的资产组合中央行票据的替代品。博时现金基金的今年半年度报告称，股市对资金的分流作用还将引起资金面的剧烈波动，基金将合理控制组合流动性，在回购利率非常高时适当使用逆回购提高组合流动性。在近来大盘股发行期间，银行间货币市场短期资金呈现紧张格局，7天回购加权平均利率达到了7.1017%、14天回购加权平均利率达到了7.2508%，都较前期明显上涨。
不少业内人士均表示，短期内货币式基金所出现的收益率大幅走高现象只是相对偶然的。作为一种现金管理工具，投资者购买货币式基金只是获得比活期利息相对较高的收益，由于资产构成关系，投资者希望从货币式基金获得高额收益并不现实。（谢潞锦）
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