在全球并购征途上，印度正走在中国前面
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| 2007-12-12 12:36:00 |
近年来，印度和中国的企业不约而同地掀起了一场全球性的海外并购狂潮。国内市场快速飙升的利润以及显赫的收益为中印大企业铺就了走向国际经济的“光明之路”，它们正以数亿美元计的大手笔并购外国企业，拓展业务范围，从电信到茶叶，几乎无所不包。
根据汤姆生金融公司的报告，截止到2007年10月19日，印度企业在2007年的海外并购总额已经超过了220亿美元。而在去年这个时候，这个数字仅仅是可怜的10亿美元，但那已经是2005年印度海外并购总额的5倍了。同期，中国的海外并购获得了一个阶段性的突破，达到了120亿美元。就在上周，中国金融业的领头企业－－中国国际信托投资公司和中国最大的银行－－中国工商银行(SEHK:1398)－－也对外宣布，其两大最新并购交易总额高达65亿美元。
中印跻身“国际玩家”行列
海外并购潮的高涨暗示着，“中国龙”和“印度象”已逐渐摆脱了廉价出口商的形象，显示出作为全球化玩家的实力与气派。
看看今年的高价并购案名录，的确让人印象深刻。印度第三大垄断集团Aditya Birla集团的旗下公司－－印度铝业公司(BSE:500440)，斥36亿美元的巨资完成了对加拿大铝业公司Novelis的收购；印度最大的风电机组制造商－－苏斯兰能源公司(BSE:532667)，以17亿美元并购了德国能源行业的领军企业－－瑞能公司；印度最大的啤酒和酒精提炼公司－－联合酿酒集团则以10亿美元抢购了世界第四大苏格兰威士忌生产商Whyte & Mackay(NYSE:WIT)；印度的软件巨人Wipro斥资6亿美元收购了总部位于新泽西州的Infocrossing(NASDAQ:IFOX)；在印度德里举行的全球财富论坛上，全世界的人更直观地感受到了这块土地所蕴含的澎湃的商业生命力。
中国的表现也不俗。中国工商银行于11月1日对外宣布：将拿出55亿美元的巨资收购南非标准银行(JSE:SBK)20%的股份，该银行是南非最大的蓝筹股公司和最稳定的金融集团。就在数日之后，中国国际信托投资公司宣布，将斥资10亿美元收购处于困境中的美国投资银行贝尔斯登公司(NYSE:BSC) 2%的股份。在今年年初，中国国家开发银行宣布，应英国巴克莱银行之邀，将以30亿美元参股巴克莱银行，支持其正在进行的对荷兰银行的收购行动。三月份，中国官方宣布，中国国家外汇投资公司以30亿美元的外汇储备参股美国私募基金巨头黑石集团，获得其10%的股份。
印度的冒险家更为自信
其实，上述交易数额仅仅道出了收购故事的一部分。更重要的事实是，与走向世界的中国企业相比，印度企业在全球经济中所进行的冒险和投机，更加自信。
《财富》杂志最新一期指出，到目前为止，印度没有哪家公司的并购遭遇过中国TCL公司那样的“消化不良”症。这家中国电视机制造商自从2004年收购棘手的法国托马森电视业务之后，一直因无法完全将新公司重组定位而在困境中苦苦挣扎。另一个现象是，印度企业在美国的并购很少触碰政治壁垒，相比之下，2005年中海油收购美国第九大石油生产商尤尼科引发的“国家安全”顾虑则一直闹上国会山，最终让这笔生意胎死腹中。
一份关于印度并购者们的报告显示出印度公司“气势如宏”的收购风格：它们总是标志性地收购国外企业的大半股份，以获得对该企业的绝对控制权。而中国的并购者则倾向于处在一种较为被动的弱势地位，在赢利的同时观察并学习他人的长处。因此，一些经济学家说，人们有理由相信，这种差异将随着时间而变得愈加明显。
中印的投资差异：动机在政策还是利润？
观察家指出，中国在海外投资上所获得的成就有一个最大的缺陷，即收购驱动力是基于政策上的考量，而非利润。出于对树立国家威信的巨大渴望，并把由不断增长的出口所吸纳的大量外汇再度利用的考虑，中国的领导者们清楚有序地安排国有企业逐步增加海外并购，并以此作为中国全球化战略的重要一环。
但是，那些中国大公司们却并不一定具备达到这一宏伟目标的能力。一个不争的事实是它们的“国有企业”的身份。因为这个身份，中海油被美国政府拒之门外，类似的问题还影响到中国电信设备生产商－－华为技术有限公司的投标。他们在收购美国一家境况不佳的电脑网络公司3COM的过程中就受到政治待遇的困扰。
然而，在反对者看来，更具有危害性的是，国家控制对中国企业的管理机能可能构成内部腐蚀。在与印度公司和中国公司的执行官打交道的过程中，很多外国商界人士发现，中国大公司的领导者大多是些反应较慢的技术官僚，他们的知识空间相对狭窄，对现代商业经营的原则比较陌生。
在印度，执行者的思维方式大不一样。他们的公司大多为私人所有，而且往往属于一个家族。这些家族的子孙们倾向于去剑桥大学、哈佛大学或麻省理工学院接受教育，并且自如平等地在德里和达沃斯之间穿梭，像使用北印度语一样流畅地说英语，对于现代商业的管理语言烂熟于心。
印度企业的执行官在会谈中从来不会提及政府，而是阐述收购是多么符合他们的商业战略。这些战略通常显得野心勃勃，但却建立在严格缜密的分析基础上，账本底线始终是他们收购决策过程中考虑的焦点。
当然，中国企业也有“收购明星”，如联想集团(SEHK:0992)。作为中国电脑制造业的领头羊，联想在2005年斥资17.5亿美元收购了IBM的个人电脑业务。虽然在市场份额的争夺上，联想与戴尔和惠普争得不可开交，但联想在财务上的表现却非常值得嘉赏。11月初联想公布，截止到9月底，其盈利已达到6,700万美元，而在去年同期，这个数字仅为500万美元。当然，联想在完成海外收购后，竭尽全力成为真正的全球公司，包括将其总部搬到了美国，并任命戴尔公司前亚太总裁比尔·阿梅里奥（Bill Amelio）为CEO。
然而，值得思考的是，中国尚没有第二家企业在海外收购中展示出如此强韧的适应力。在成为真正富有竞争力的跨国公司的道路上，中国的“国有恐龙”们似乎远远不及那些私有的印度同行们，还需要做出更多的努力。 (宫学敏)
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