个案

　　去年12月，张女士购买了一款投资海外市场的银行系非保本型QDII产品。随着次贷危机愈演愈烈，该产品在海外深度"触礁"，目前本金都亏掉了五成以上。"当初刚买QDII时，收益还能见涨，没想到现在跌得连本都亏了一半。"张女士欲哭无泪。

　　面对巨亏，张女士不知该怎么办。每一次回升都是赎回的机会？是否认赔赎回，把本金当作投资风险学费？或者是继续等下去，三五年后，咸鱼会翻生？

　　在海外金融市场的凄风苦雨中，银行系QDII令投资者大为神伤。尽管近期净值有所回升，但截至本月14日，中外资银行250多款QDII产品正收益者仅4家，而亏损的最大幅度高达66.5%.与此同时，记者采访获悉，银监会口头"面谕"银行金融产品负责人，如果银行要继续发行非保本的QDII产品，需向银监会充分解释产品设计和潜在风险。除非银行有十足信心保证产品不会亏损，否则银监会不允许再发新品。银监会亦建议中资银行暂不推QDII产品。而本月至今，也仍未有一只中资银行系QDII产品发售。

　　疑问随之频出：银行系QDII全部成了绝对的高危品种？被深套的投资者应逢高赎回还是持续等待？类似案例中张女士这样的投资者最近为此劳神伤心。

　　收益：仅4款为正，最惨者跌入0.3元价位

　　今年不断深化的次贷危机让海外市场寒意阵阵，挂钩海外基金和相关指数标的的银行系QDII也难逃厄运。

　　据普益财富统计，截至11月14日，今年以来中资银行46款QDII产品中，正收益只有的3款，其余43款全部是负收益，其中亏损超过50%的有14款，更有3款累计亏损超过60%.

　　而在外资银行207款QDII产品中，正收益的只有1款，亏损超过50%的有88款，占四成；亏损介于50%至60%的有59款，介于60%至70%的有29款。另外，10月间还有11款产品亏损超过70%，最低净值在0.3元附近徘徊。

　　从QDII产品的品种上来看，运行期在6个月至1年之间的产品多达174款，平均累计亏损44.55%.其中表现较好的是渣打银行"邓普顿环球总收益基金EUR"产品，其累计收益率为8.33%；反面典型是汇丰银行"贝莱德美林世界矿业基金挂钩（IPFD1045）和（IPFD0045）"两款产品，累计收益率均为-66.09%.该产品也是253款QDII产品中表现最差的一款。

　　近期的净值回升仅仅昙花一现。本月3日以来，受美国总统大选落幕的正面因素刺激，海外资本市场反弹，银行系QDII迎来普涨行情。截至11月7日，外资行207款产品中有198款实现大幅增长，平均周涨幅6.62%.但行情仅持续了一周，本周海外股市接连下挫，回吐上周涨幅，外资行QDII产品重新落入仅一款实现正收益的窘境。

　　发售：本月仅4款新品，监管部门建议暂停售

　　净值大幅贬损且备受投诉的QDII产品已成了各家银行共同面临的烫手山芋，中外资行的QDII发行几乎停滞。据普益统计，10月份QDII理财产品发行极度萎缩，并首次跌至个位，仅有汇丰银行发行了4款QDII理财产品。而11月以来，中外资银行在售的近80款理财产品中，仅渣打银行推出了4款QDII产品。

　　西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深表示，收益表现较差是导致产品发行趋减的主因，这也打击了投资者的购买信心。同时，投资者也从起初海外淘金、分散投资的初衷，转而回归理性投资，对理财产品风险的可控性和收益的可实现性有了更高的要求。客户需求减少，导致银行对QDII理财产品的热情也降至低点。

　　事实上，银监会也看到了QDII的风险。多家银行人士向本报透露，银监会在本月专门召集过银行金融产品负责人开会，讨论QDII的风险问题，并要求中外资银行全面自查并汇报理财产品风险。工商银行北京分行一金融产品部门经理透露，今后如果银行要继续发行非保本的QDII产品，需向银监会充分解释产品设计和潜在风险，除非银行有十足信心保证产品不会亏损，否则银监会不允许再发新品。银监会也建议中资银行暂不推QDII产品。

　　而外资行全面停售QDII产品的可能性较小。渣打银行一位理财经理称，外资行出于保证市场份额和竞争力的需要，仍可能会发行QDII产品。在外围市场不好的情况下，外资行会更加注重产品的设计。

　　策略：非保本QDII可逢反弹赎回

　　李要深指出，QDII的收益跟设计的类型其实无太大关系，关键还要看发行者在设计细节上防控风险的能力。从亏损较深的QDII理财产品中，我们可以总结出它们的部分共性：亏损较多的QDII结构设计过于简单，缺乏运作管理机制，如简单投资于海外基金，尤其是股票型基金，将理财产品直接暴露于风险之下，收益随海外基金的涨跌而巨幅波动；银行对QDII风险规避机制缺失，以至于亏损从50%到60%甚至到70%，只能任其"随波逐流"。

　　那么，已经购买了QDII产品的投资者如何应对手中的"烫手山芋"呢？中国社科院研究员袁增霆认为，此次金融危机的后续影响可能持续数年，海外资本市场风急浪高，身处其中的QDII产品前景不容乐观。目前全球经济暂无回暖迹象，QDII产品短期内不会出现大的反弹，但对于已被深套的投资者来说，马上斩仓并不是明智选择。QDII的投资期一般在3年左右，届时市场可能会有所好转，损失应会减小。另外，产品到期后如亏损过多，银行可能会顺延投资期，等待市场复苏，投资者也还有止损的机会。

　　而光大财富管理中心主任张旭阳则建议，对于被套的QDII产品，投资者应看清楚产品的类型，如果是保本产品，那就没有必要着急赎回。如果是非保本浮动收益产品，而投资者又有更好的投资渠道的话，为避免投资损失继续扩大，可以在市场反弹时分批赎回。

　　理财专家建议：如果是非保本浮动收益产品，为避免投资损失继续扩大，可以在市场反弹时分批赎回。