核心提示：首届天津金融文化节暨2008天津国际理财博览会将于2008年5月23日在滨海国际会展中心隆重召开。

    转债名称网上中签率(％)配售/申购日结果公告日上市首日价收益率 

    韶钢转债 0.95% 2007-2-6 2007-2-8 139.90 0.38% 

    澄星转债 0.28% 2007-5-10 2007-5-15 141.88 0.12%      

    锡业转债 0.28% 2007-5-14 2007-5-17 166.96 0.19%     

    中海转债 1.33% 2007-7-2 2007-7-5 128.52 0.38%      

    山鹰转2 0.50% 2007-9-5 2007-9-10 143.49 0.22%      

    恒源转债 5.31% 2007-09-24 2007-09-27 174.84 3.98%      

    赤化转债 0.16% 2007-10-10 2007-10-15 162.05 0.10%      

    唐钢转债 1.23% 2007-12-14 2007-12-19 150.97 0.63%      

    大荒转债 0.53% 2007-12-19 2007-12-24 134.96 0.19%     

    海马转债 0.41% 2008-1-16 2008-1-21 119.72 0.08%     

    五洲转债 0.20% 2008-2-29 2008-3-5 118.38 0.04%     

    网上平均 1.02% 143.79 0.57%     

    数据来源：wind，截至08年4月14日    

    近一阶段以来，“跌跌不休”的股市一直牵动着众多投资者的心；投资者既害怕大盘继续调整，又害怕现在忍痛退市会错过“抄底”的机会。面对这样的股市，接下来该怎么投资成了个大问题。     

    “530”以来，股市几经波折；特别是自07年10月16日上证综指达到6124点的历史高峰后，宏观调控的不断加紧及次贷危机、美国经济疲软等外围影响不断冲击A股市场，大盘面临较大的调整压力，而市场对A股估值水平偏高的担心加剧了这种压力，投资者信心的丧失推动股市逐步下跌。仅08年1月份，上证综指就下跌了878.17点；08年至今，上证综指累计跌幅已逾三分之一，目前的大盘前景依然不明朗，预计未来一年内市场仍将保持较高的波动性。   

    以往在二级市场风险较大的时候，投资者会转而打新股，利用一级市场与二级市场的不同来规避风险；但近期随着股市调整幅度的不断加大，打新股的收益也在逐步减小，例如最近发行的中国铁建网上申购的收益率仅为0.18%。其实在目前的市场氛围中，有一种产品恰恰为大家所忽略——可转换债券。  

    可转债产品价值目前被市场严重低估，相对于IPO市场的火热，可转债发行的一级市场相对显得“门可罗雀”。2007年至今，网上打新股中签率平均达到0.28%，其中深圳中小板仅达到0.17%！反过头再来看可转债市场，07年至今共发行了11支可转债产品，其平均中签率高达1.02%。

    再来看收益率情况，结合中签率和上市首日收盘价相对发行价的涨幅，07年至今历次IPO网上打新股平均收益率达到0.41%，其中中小板仅为0.35%，而可转债则高达0.57%。   

    对于除具有询价资格以外的普通机构投资者而言，此次柳工转债网上网下发行还为投资者提供了一条新路，即这些机构可以参与转债产品网下发行的申购。由于本次可转债网下发行仅需付定金比例为40%，则2.5倍的“财务杠杆”也将大大提升申购的收益率。07年至今共有四支可转债（韶钢转债、中海转债、唐钢转债及五洲转债）借助网下发行，其申购平均收益率高达0.89%，对一般机构投资者而言，这无疑是个绝好的机会。    

    在流动性如此泛滥、A股市场资金如此充裕的情况下，很难想象竟然存在可转债市场这样一个估值洼地，因此在此建议广大投资者注意可转债市场，特别是新发行的转债。     

    但值得一提的是，可转债市场与IPO市场有一定区别，需要在投资时多加注意。以本周将发行的柳工转债为例，应仔细阅读公司的募集说明书和发行公告，并了解存续年限、票息率、转股价、股权登记日及各重要条款设定。     

    由于本次发行采取向原股东优先配售的方式，因此该投资可先买正股持有到登记日以取得配售权，本次发行按登记日（4月17日）收盘时持股数每股配售1元转债，发行总额中扣除原股东实际认购部分向社会公众发售，网上网下申购日为2008年4月18日。可转债申购仅有一天，股权登记日后马上开始申购，而这一点往往为公众所忽略，以往有转债产品发行时，老股东没根本没注意到或耽搁了，从而错过了嘴边的“肥肉”。若不想冒持有股票可能面临的风险，也可直接参与可转债申购。    

    此外，还有一个误区，就是有人认为转债申购结束后，当日就要抛出股票及转债。其实未必如此，正如上文分析，转债产品所具备的债性及股性特征，决定了其自身本就是震荡市里“两全其美”的选择，何必急着脱手呢？（王光平） 

    注：由天津市人民政府批准，由天津市金融办、滨海新区管委会、开发区管委会共同举办的首届天津金融文化节暨2008天津国际理财博览会将于2008年5月23日在滨海国际会展中心隆重召开。天津作为环渤海区域的中心城市，经济地位和影响力具有举足轻重的作用，拥有着巨大的投资理财市场。本届“金博会”将紧密围绕投资理财等金融主题，起到传播金融文化知识、推广金融理财产品、培育金融投资理财市场的作用。藉此金融文化节召开之际，人民网天津视窗与天津滨海国际会展中心开通“金融文化节聚焦理财”专栏，希望更多的朋友通过本专栏了解更多的理财常识、树立正确的理财观念、找到适合自己的理财产品，制定最佳的财富规划。