股票思维炒黄金 致散户大幅亏损

　　从股票市场转战黄金期货市场的散户一败涂地。

　　4月23日，美元从历史低点反弹，令投资者意识到，22日的美元低估后，抛盘有些过头。而22日，美国4月公布的情况显示，其大投行美林，一季报净亏20亿美元，令投资者对美国经济前景感到悲观，美元下挫。

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授说：“1月9日，黄金期货上市第一天，由于黄金的参与程度比较高，很多股民像抄新股一样操作黄金期货，结果黄金价格高开，与现货价格差距很大，同时国际金价调整，很多黄金现货商开始利用期现套利，大规模做空，赚了大笔钱。散户明白了期货可以做空的道理，又开始在低位建立空单，结果美元大跌，国际黄金一路飙升到1000美元以上，做空的散户又在慌乱中被套，亏损出场。“

　　黄金价因美元上涨而低估

　　4月23日，黄金期货收盘下跌，原因是原油期货价下挫，美元高估；同时，全球最大的黄金交易所的黄金头寸骤降；而两个交易日，美元曾被低估。

　　不过，对于技术性沽盘来说，也是制药黄金市场的罪魁祸首。毋庸置疑，23日，纽约商交所6月黄金期货，也下滑到16.20美元，收盘价为每盎司909美元，下探899.30美元。

　　资料显示，4月份前，全美连锁店销售额较月率下降1.3%，较上年同期增长1.9%。4月19日，美国ICSC-瑞银连锁店，其销售下滑0.7%，较上年同期增长1.4%。

　　据了解，当地汽油价格上涨和处于困境的经济，令美国人信心低迷。

　　反观中国期市，让资深外汇黄金投资分析师赵相宾担忧，他称，在短期内，资金将青睐原油、股市等市场去避险，从而使得国内黄金期货，走势更弱。

　　上海经易商贸发展有限公司总经理陈进华也持有相同的观点，陈分析称，黄金期货，长期处于亏本状况，其次是现货商参与度不够，使得定价功能，发挥得不够全面。

　　基于此，杨金指出，未来几个月，美元将在黄金走势中扮演重要角色。据了解，在国际黄金市场上，黄金价格期现倒挂现象非常罕见，在国内之所以产生这种情况，原因是国内黄金期货价格，是资金推动型。

　　杨金不得不承认，如今做黄金期货的期民，是投资股票思维的散户，看着是追涨杀跌下的股民，于是价格反应过度，这将引起整个期市出现散户、机构集体跳水的迹象。

　　散户离场机构收兵

　　“期市最近的反应过度，与散户平仓不无关系。”4月23日，许多专家纷纷唱空黄金期货。

　　据了解，从黄金期货上市以来，散户疯狂唱多，机构集体理性较量之后，占据黄金期货市场，近70%散户亏损。而这些期民，均是从股市撤资出来，然后投奔期市的。看似不太成熟的期民，在这波调整中，损失较大。

　　一位新期民曹先生对记者说，他在买入黄金期货二十多天，竟然亏掉近70万元。与曹先生一样的期民周女士，在3月底，以213元/克的价格，买进黄金期货合约0806，如今已亏损18万元。周女士称，她的保证金快不够，现在只有将黄金期货平仓，然后退出黄金期货。

　　与之媲美，首创期货的张先生对记者表示：“我说话是不管用的，但是现在看不懂这个市场，手上已经没有单。”

　　据传，河南万达黄金期货的客户，基本都平仓，而其他大宗商品期货，还有60％的客户在空头。对此，中国黄金集团市场营销部技术总裁陈小竹提醒，上述迹象，是前期整个期货动荡较大，投资者尤其是股民，奔向期市之后，在逆市中做黄金期货，才出现大亏损。

　　据上海期货交易所的数据显示，持仓量、成交量萎缩不小。尽管在17日，黄金期货略有回升，但是23日平平。假如以3万元每手保证金计，参与黄金期货交易的资金，共计交易不足6亿元，其十分平淡。

　　根据3月底，银监会发布《关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》到现在，还没有一家银行入场。基于此，杨金认为，黄金期货后市要发展，必须依靠第三方的力量。

　　化解黄金期货风险之道

　　“散户平仓，机构追不了保证金去补交，于是价格被砍仓，假如市场继续恶化，仓位继续被砍，直至最后，仓位被砍完，市场恶化就止步。”杨金说。

　　据了解，黄金期货作为期货品种之一，风险不可小觑。如携巨资，都能对市场产生效应。当然，重要的是机构投资者，还是特殊的参与群体。

　　对此，中国国际期货总经理马文胜举例称，1993年，日本昭和壳牌石油公司，就在货币远期交易上亏损15.8亿美元。这一事实，不得不给机构投资者，对黄金期货面临风险的借鉴。

　　据此，杨金说，机构投资者，首先需要防范市场风险。譬如，市场结构失衡、流动性风险等，以及宏观经济变化所带来之风险。

　　比方说流动性风险，分为融资流动性风险、资产流动性风险。由于黄金期货，到期交割日成交时，一般会极度萎缩，对那些投资者和不想通过交割方式结束头寸的机构，如果在次日仍持有较大头寸的话，那将面临巨大的风险。

　　基于此，赵相宾也坦言：“机构可以通过对某些市场或产品流量，加以限制或利用分散化的手段，来化解风险。”

　　言简之，在期货市场上，当市场价格向恶性方向发展时，此时参与机构，一旦出现资金匮乏，那面临的尴尬局面，几乎难以挽回。

　　“期货市场需要大力发展机构投资者，商业银行的进入是活跃黄金交易的重要力量，下一步应该发展商品对冲基金和私募等，使散户参与到期货市场的投资中来，商业银行介入期货市场很可能对期货公司来说是一个利空消息，商业银行可以通过自己的渠道发展理财产品挂钩期货交易，本身作为期货交易所的会员发展代客理财，而几百家期货公司只有单一的经纪业务，下一步应该允许期货公司开展自营业务，活跃期货市场，毕竟他们比较专业。”胡俞越说：“只有机构投资者发展壮大了，期货市场才会活跃和稳定，防范风险关键是加强监管，目前对于保证金的监管比过去要好得多，风险已经比较小。”

　　金价下挫探底850美元 黄金牛市或转熊

　　专家建议实物金可趁低分批少量买进，炒金观望为宜

　　一个多月来金价持续下挫，近期开始探底850美元。粤宝黄金分析师朱志刚预计，今年内金价应能重上1000美元，但若跌破850美元，则牛市可能变熊市。

　　自2001年开始的此轮黄金牛市在今年3月17日到达顶峰，创下1032.09美元/盎司的纪录，比2001年均价约280美元/盎司翻了三倍有余。然而，当天即滑落，并一路下挫至今。相继跌破1000、900后，最近两天在870到890间振荡。按K线图分析，滑落870后，将探底850.

　　今年前期的暴涨最主要的引发因素在于美国次贷危机，美指疲软，资金纷纷把金市作为避风港；然而，随着金价一再攀高，金融投资空头情绪蔓延，投资风气越发谨慎，金市也渐转弱。对于此次连续下挫，粤宝首席黄金分析师朱志刚认为原因有三。一是基金在高位抛盘，散户随后恐慌抛盘导致；二是美指小反弹导致金价大涨；三是季节性实物金需求降低，投资者对目前高价位尚未认可。

　　但鉴于全球通胀以及商品牛市的背景，朱志刚认为金价仍将走强，预计今年内国际金价可重上1000美元/盎司。不过，由于人民币对美元升值，形成压制，国内金价未必能到达前期高点。

　　目前来看，他预计将继续振荡下行，870美元/盎司是支撑位，若支撑有力，可反弹至950；若支撑不力，将下探850.如果跌破850，则要重新判断市场，牛市可能转熊。

　　因此，他建议普通投资者应空仓观望；实物金则可趁低分批少量买进，不看重金价变化，而在于资金保值应对通胀。(熊宇家 金水)