一季度最能考验投资人信心和耐心。从基金一季报看，对于房地产、金融等前期热门板块，基金公司之间形成了态度截然不同的阵营。在不少基金大幅减持的同时，部分基金仍在坚定持有。而医药和农业可能受到基金的持续追捧。

    对金融地产股看法明显分歧

    房地产、金融是一季度基金看法分歧最明显的行业。对房地产情有独钟的公司，持仓占股票投资比例可达20%以上，但也有公司避之不及，将持股比例降至2%左右。记者注意到，大基金公司态度不一，上投摩根持有的房地产股比例仅为3.44%，广发基金则是17%，两者相差十几个百分点。同样，基金在金融股上也存在分歧，有的公司持有金融股占持有股票市值比例超过36%，超配17个百分点，也有不少公司持仓不足10%。

    看好者的理由很充分。广发聚丰基金经理易阳方认为，选择房地产股，是将成长确定性与估值的合理性作为第一要素。广发聚丰重点选择消费服务领域中成长性高、估值低的地产股，其中万科A、保利地产两股票占总持股比例的9.7%。

    金融、保险板块占比42.32%的长城消费增值基金经理杨军认为，金融与消费升级密切相关，未来中国经济结构的调整和消费升级将是一个长期趋势。在这个过程中，消费服务行业中的优秀企业将获得持续成长的空间，盈利也将持续增长。在股票资产配置上可选择未来业绩增长更具确定性的金融企业。

    超配医药农业避风险

    由于普遍预期新的医改方案将在一季度出台，去年末医药板块掀起一波强劲行情。去年12月初到今年1月17日，医药指数从902点一路上升到1215点。据统计，一季度基金对医药、生物制品持股占股票投资比例最大的三家基金公司分别是信诚、益民、中银，比例分别为11%、10.62%、10.57%，超配均超过7个百分点。从单个基金看，有些基金超配更加明显。大成精选增值医药配置达到19.64%，长城久恒比例达到19.6%。

    对医药股的青睐，除了源自对医改的期待，还有一个重要原因是通过对医药等非周期性行业的配置，降低运作风险。从医药股配置比例最高的大成精选增值来看，共有恒瑞医药、双鹤药业、天坛生物等三公司进入十大重仓股名单，其中仅恒瑞医药持股比例就达到8.77%。基金经理钱辉称，在经济环境发生变化引起的单边下跌市中，该基金及时调整了资产结构，减持了部分金融行业的配置，转而重点配置受益消费拉动的医药、食品饮料等防守型行业。在未来操作难度较大、经济形势未明的情况下，仍将继续重点偏向受益内需消费且不会受宏观调控影响的医药、食品饮料等行业。

    另一个备受关注的是农业板块。在基金公司中，持有农业股比例最高的要算南方基金，占股票投资比例为5.11%，超配3.75%，另外华富、招商持有的农业股比例也超过了3%。南方旗下的南方稳健成长二号持有农业股占股票仓位比例达7.49%，该基金一季度净值下跌22.5%，但净值增长率仍超越上证指数4.5个百分点。基金经理认为，期间对农业等相关行业优质企业的投资是取得较高超额收益的原因。他表示，由高能源价格和高通胀演绎出的投资主题如农业、替代性能源等预计成为持续性热点。(江沂)