据国外媒体报道，搜狐4月28日公布了2008年一季度财报。财报发布后，搜狐董事会主席、首席执行官张朝阳、联席总裁兼首席营销官王昕、首席运营官龚宇及联席总裁兼首席财务官余楚媛出席电话会议，回答了分析师提问。以下是电话会议主要内容。

　　花旗投资研究公司分析师凯瑟琳梁(Catherine Leung)：我们认为搜狐作为奥运赞助商的成本很高，而这一成本在奥运结束后将消失。能否透露2009年相对2006、2007和2008年成本节约的幅度，以及成本节约具体来自哪些方面？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我们一直在强调作为奥运赞助商的成本并没有市场传言中那么大。市场当中的传言是错误的消息。今年与奥运会有关的营销费用大约是1450万美元，这些成本在2009年不会再出现。

　　花旗投资研究公司分析师凯瑟琳梁(Catherine Leung)：由于搜狐为奥运会建立新门户网站，以及为奥运会建立强有力的编辑报道团队，这是否意味着内容成本将会很高？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我们确实以奥运报道为中心，但我们并没有为此聘用大量人员。我们主要是通过重新配置内部资源来完成这一工作。因此，明年我们的内容和人力资源成本并不会大幅下降。

　　花旗投资研究公司分析师凯瑟琳梁(Catherine Leung)：搜狐网游业务的一个优势以及与其他互联网公司之间的不同点在于17173网站。17173网站使得搜狐能更好的开发适合玩家需求的游戏。能否对这一说法做进一步解释，例如搜狐具体将从中获益多少，以及为什么17173的存在能够使搜狐相对于其他互联网公司较少的依赖“超级游戏开发者”？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：在一开始，我们确实拥有自己的“超级游戏开发者”，但17173不仅是我们游戏的强大营销平台，而且还是产品开发及产品定位工具。17173的效用在于，我们的游戏和游戏开发人员能够同17173团队进行紧密合作，确保他们所做的工作符合潜在游戏玩家的需求，包括开发游戏资料片、新游戏以及获取外部游戏授权等。

　　摩根士丹利分析师珍妮吴(Jenny Wu)：能否透露最新的网游产品线以及相关网游的发布时间？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我们的网游产品线目前没有改变。目前我们正在运营两个网游，其中一个是众所周知的《天龙八部》。而另一个是《鹿鼎记》，该游戏计划于今年四季度推出。第三个网游将是一个授权游戏，将于明年中期推出。

　　摩根士丹利分析师珍妮吴(Jenny Wu)：在今年4月上调网络广告费之后，搜狐在奥运之前是否会再次上调广告费？

　　搜狐联席总裁兼首席营销官王昕：当然，我们肯定将再次上调广告费率。我们刚调整了广告费，而上一次调整广告费是在2007年10月。从2008年4月开始，我们在上一次的基础上将费率再次上调38%。实际上，我们正在尝试上调奥运频道的广告费率，同时我们将适时的增加首页和新闻频道的广告能力。

　　摩根士丹利分析师珍妮吴(Jenny Wu)：搜狐为公司2008年第二季度的网络广告业务制定了一个很高的预期。基于公司对未来的预期，这一增长是否来源现有广告客户支出的增加，或是来源于新的广告客户？

　　搜狐联席总裁兼首席营销官王昕：我认为将同时来自这两方面。我们传统客户的投资正在逐渐增长，尤其是那些已经就奥运会进行投入的客户，包括奥运合作伙伴、赞助商和供应商等。与此同时，我们也获得了来自非奥运赞助商的广告投入，他们成为搜狐新客户的一部分。

　　摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：搜狐预计今年全年网络广告业务增长率为40%至45%。第三季度和第四季度的增长率分别会是多少？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我们已给出了第二季度的预期，因此你可以自己对此进行计算。对于今年下半年，我们预计网络广告业务三季度有可能达到顶峰，四季度则会有小幅回落。

　　摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：小幅回落是否意味着回落幅度在个位数？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我认为这主要是相对于第三季度出现明显的下降。

　　摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：搜狐非美国会计准则净利率表现十分强劲，去年为21%，而今年预期为30%。如果搜狐不使用25%的税率标准进行计算，净利率还将更高。是否可以给出网游业务和网络广告业务分别的净利率？从长期来看，这两大业务的毛利率将会有何趋势？我知道网游业务目前的毛利率约为92%，而网络广告业务为67%。未来几个季度中，毛利率将会上升还是下降？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：对于利率的问题，如果看看搜狐在网游营收没有大幅增长之前的数据，如果将当时的利率与目前的进行比较，如果不考虑目前的网游业务的发展，那么实际上我们两大业务目前在净利率方面保持稳定。但是如果考虑到网游业务的发展，很明显情况将有很大不同。

　　瑞士信贷分析师张永恒(Wallace Cheung)：搜狐在奥运会期间的带宽要求和服务器成本是否会出现增长？搜狐为奥运会支出1450万美元的营销费用，是否可以预期广告业务营收未来能够像第一季度一样出现大幅增长？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：是的。我们预计第三季度的广告业务营收将出现增长。

　　瑞士信贷分析师张永恒(Wallace Cheung)：搜狐是否对未来能够产生的利润率有一个相当确定的数字？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：没有。我们并不是以这样的方式来开展业务。奥运会期间及第三季度，广告客户在搜狐网站上投放广告是由于奥运会的进行，以及由于奥运会给他们带来良好的广告效果。我们实际上也在进行同样的工作。就这方面来说，我们自己也是广告客户，因此我们希望投入的资金能够获得最大的回报。

　　关于奥运会期间的带宽要求和服务器成本是否会出现增长的问题，我们已经考虑到这一部分成本。不过与第三季度1000万美元的营销费用相比，带宽和服务器成本很低。

　　贝尔斯登分析师温迪黄(Wendy Huang)：搜狐第二季度的游戏毛利润率是多少？毛利润能否再增长4%？当前92%的毛利润率能否得以维持，或者说我们应当更加乐观？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我认为这一毛利率是可维持的，但不可能继续上升。92%的毛利率已经很高，因为我们必须要支付一定的带宽和服务器成本。

　　贝尔斯登分析师温迪黄(Wendy Huang)：搜狐无线业务第一季度营收尽管出现增长，但毛利润率下滑了2%。对此有何评论？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我们中没有人研究过无线业务毛利润率的问题，所以很抱歉无法回答此问题。如果在研究之后，将就此问题的答复通过电子邮件与你联系。

　　贝尔斯登分析师温迪黄(Wendy Huang)：搜狐预计第二季度无线业务营收将增长15%至16%，能否说明这些增长将来自于哪些领域？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我们认为未来市场的整体情况将会更好。此外随着奥运会的临近，我们拥有的大量与奥运会相关的资源也将带来帮助。我们将利用这些资源，并在迎接奥运会的过程中将这些资源转化为营收。这也是我们做出这一预期的原因之一。

　　贝尔斯登分析师温迪黄(Wendy Huang)：所以奥运会将对整体无线业务带来好处？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：是的，对我们是这样。

　　美林证券分析师埃迪梁(Eddie Leung)：搜狐第一季度品牌广告客户的数量是多少？它们当中有多少是奥运赞助商、供应商和合作伙伴？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：第一季度的品牌广告客户为602家。在查证具体数字之后，我们将向你进行答复。

　　美林证券分析师埃迪梁(Eddie Leung)：能否简要介绍关于门户的收购战略？搜狐是否考虑投资一些小型游戏工作室，以提升游戏产品线？搜狐是否对于目前的内部开发团队感到满意？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛： 我们不排除在游戏开发领域进行一些并购。对于收购一些开发团队，我们的策略也将十分开放。

　　美林证券分析师埃迪梁(Eddie Leung)：关于搜狐有可能与其他门户网站并购的传言，对此有什么评论？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我们不会对市场传言发表评论。

　　高盛分析师莱亚郝(Leah Hao)：网游《天龙八部》表现非常抢眼，搜狐对于该款游戏的生命周期是否有新的看法？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我们对《天龙八部》将是一款生命周期很长的游戏充满信心。我们不会急于产生利润而缩短该款游戏的生命周期。我们正在接近可能延续该款游戏的生命周期。我们有理由相信，该游戏与市场上同等规模的其他游戏将会一样好。其它同等规模的网游通常运营5至6年。

　　高盛分析师莱亚郝(Leah Hao)：搜狐第一季度的游戏营收已超过了广告营收，并且未来几个季度仍将延续这种态势。尽管搜狐从战略上仍将自己视为广告公司，但随着游戏业务的大幅增长，搜狐对自身的定位是否会发生一些变化？

　　搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛：我们把自己看作是一家互联网公司，因此我们拥有不同的产品线。我们有搜索业务、门户业务、游戏业务。所以不能说搜狐已从一家媒体公司变为了游戏公司。事实并不是这样。我们是一家向用户提供他们欢迎的一系列服务的互联网公司。

　　SIG分析师赵春明（C. Ming Zhao）：未来几年中，下一个类似网游《天龙八部》的增长点在哪里？你们对于世界杯或下届奥运会是否有计划？我希望了解你们的长期战略。

　　余楚媛：对于未来的发展，我们将更多的去做而不是去说。（无痕水）