看多黄金同时看空黄金股似乎很难。但如果你是一个黄金投资者，买一块黄金比你投资生产它们的上市公司，会让你睡得更安稳。这倒不是因为科学家新发现了金条有帮助睡眠的功能，而是因为它在刚刚过去的一个季度的表现，会让你的情绪稍好一点。

　　以2008年第一季度的收益率为标杆，无疑是由实物黄金拿下了这场竞赛的冠军。数据显示，第一季度，上海黄金交易所的现货黄金延期交易（AuT+D）涨幅为7.48%，上海期货交易所的主力合约（AU0806，今年1月9日才上市）涨幅为-9.5%，纽约商品期货交易所（COMEX）期货黄金（GLNM）涨幅为8.8%。

　　而内地两只上市的黄金企业股票的表现，只能用惨不忍睹来形容，山东黄金（600547.SH）涨幅为-18%，中金黄金（600489.SH）则为-32.5%。

　　两只黄金股票的数据如此惨淡，很大程度是受累于3月份的暴跌，两只股票3月份的跌幅都接近一半。金鹏期货副总经理喻猛国认为，近一个月以来黄金下跌的主要因素，是源自美国次级债的影响。

　　西南证券研究员兰可也认为，中金黄金与山东黄金的走低，与内地股市大跌的因素相比，受国际市场行情影响更大一些，特别是国际商品期货市场的大跌——而美国的次级债问题就是这轮行情的始作俑者。

　　“但黄金市场的未来没有问题，商业银行已获准参与黄金期货，会对我们整个市场有不小的促进。”喻猛国说。

　　兰可认为，从长期来看，黄金会维持在一个比较稳定的价位，将来可能在950美元/盎司上下徘徊。

　　不过，在选择未来投资品种时，分析人士各有偏好，研究期货的偏爱期货，研究股票的则偏爱股票。

　　“在投资黄金时，选择黄金期货会更好，期货市场的流动性要更好。”喻猛国说，更重要的是，期货是双向市场，可以做多，也可以做空，而现货市场只是单向市场，在期货市场会有更多的选择。从一季度到目前的情况来看，黄金价格波动剧烈，从3月17日以来有近15%的跌幅。

　　“做现货的手续费很高，期货要低得多。前两天，就有一家国有商业银行的人，其实他们银行自己有纸黄金业务，但是跑到我们这里来做黄金期货了。”喻猛国补充说，实物黄金中如首饰、纪念币等，由于加工费等因素，会有一个溢价，而由于磨损等因素，届时的实际价值很难判断，并且，还有流通的问题。而纸黄金、金条，都是单向市场，在期货市场也可以同样地操作。

　　但兰可则表示，对中小投资者来说，投资股票会是更好的选择。如果觉得股票风险大，就选择实物黄金。最好是像上海黄金交易所的标准金条这样的实物，它的流动性好，变现方便。