上海证券交易所：将实施新的国债做市方案
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| 2008-5-16 11:06:52 |
近日，上海证券交易所向其固定收益证券综合电子平台交易商发布了《关于调整一级交易商国债做市有关事宜的通知》，根据《通知》，固定收益证券综合电子平台将实行新的国债做市方案。新方案提出了指定做市国债的概念，即一级交易商将联合对指定做市国债进行集体做市。
目前，已确定以即将于6月6日发行的一年期记账式国债为试点进行联合做市。
上交所固定收益证券综合电子平台自去年7月25日开始试运行，一直以来，该平台运行平稳，交易活跃，获得市场参与者的高度评价。这不仅得益于平台先进的交易系统，更得益于上交所前瞻而高效的平台做市制度为其提供了有力支持。
按照固定收益平台管理办法，除普通金融机构作为普通交易商可以进场交易外，平台还建立了一支高素质的一级交易商（即做市商）队伍。目前，平台实行的是的竞争性做市商制度和可执行的有效双边报价体系。一级交易商针对挂牌国债进行10个基点以内的双边报价，且每家每天持续报价时间超过两个小时，为国债流动性提供了有力保障。平台现有一级交易商数量已经达到16家，均为具有优秀固定收益证券经营实力的券商和资产公司，这支强大的做市商队伍是固定收益平台良好运作的基础。
据上交所有关人士介绍，随着国内经济环境的变化，固定收益证券的功能性重点也在发生转移，市场流动性配置的需求正在不断加大。上交所积极应对潮流的变化，为配合金融机构不断提升的流动性管理需求，适时地调整了平台做市制度。此次的新方案提出了指定做市国债的概念，一级交易商将联合对指定做市国债进行集体做市。
该人士称，在目前利率环境下，第一只指定做市国债选取1年期国债，是出于其具备较强流动性的考虑。今后将逐步扩展到3年期和其他关键期限国债。这相比以前由做市商选择做市国债来讲是一个跨越，此举将推进国债做市流动性的升级，使二级市场的有效流通得到保证。按目前做市规则，以做市商最小单边报价单位500万元面值计算，16家一级交易商所有报价的单边总量为8000万元面值，足以满足一般机构流动性管理的需求。
另外，新做市规则对一级交易商国债做市排名方案也作了相应调整，对细节的处理也反映了做市的实际情况，同时针对做市商与非做市商的交易进行了强化，有利于增强做市商开拓市场的积极性，所有分值的确定更趋合理，一级交易商的优势将得以更好的发挥。
业内人士认为，上交所以固定收益平台为契机，着力于提高交易所国债交易效率，为推动债券市场的建设作出了不懈努力。新做市体系有利于建设一支真正的国债做市队伍，同时满足机构投资者的流动性需求，将推动中国债券市场的快速发展。（王璐）
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