信息服务业：软件外包后三年复合增长率39%
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| 2008-5-5 11:25:02 |
2007年，A股IT以及软件服务行业整体股价跑输大盘，原来估值较高和行业平均业绩增长速度不高是其主要原因。虽然行业增速在放缓，但在互联网与移动技术的普及势必将引发软件服务行业的变革，尤其来自商业模式上的改革。同时，随着国内信息化建设的推进，信息服务行业的整体景气度仍然值得期待。
软件业增长快于硬件业
信息服务行业，分软件与硬件两大行业。但是，两大行业的成长性目前出现差异。
在通用硬件行业，台式机的市场销售增长率正处于滞涨，笔记本电脑则保持着20%以上的增长，但是A股上市的笔记本电脑生产商在国际品牌如林的市场竞争优势并不明显，甚至处于弱势地位，无法享受行业高增长的益处。在专用硬件市场，则因政策需求保持了独特的市场优势，如在二维码识读设备占技术性垄断地位的新大陆（000997.SZ）体现了强大的成本优势。
在软件各子行业，以软件外包增长空间最大，银河证券分析师王家炜认为未来三年的复合增长率在39%，行业景气度非常高；管理软件仍处于成长期，其重要ERP软件未来三年增长速度为19.3%；系统集成增长速度保持温和，未来三年约为16%，行业内竞争激烈，企业赢利能力分化严重。
软件行业关注行业性机会
在IT业，技术创新层出不穷。新公司新颖的商业模式得到投资者的青睐。如石基信息(002153)专注于国内酒店行业软件与信息服务提供、北斗星通(002151)是卫星导航系统产品和基于位置的运营服务商、广电运通(002152)与御银股份(002177)主营业务在ATM营运等。
这一类专注于某一细分领域的公司，盈利能力的增速更来自于该细分领域的增长。如广电运通与御银股份得益于金融信息化发展的强劲需求，处于行业景气阶段。从这一点来说，假使随着创业板的推出，这类新商业模式公司的出现，可使投资关注行业性投资机会。
软件外包业务新模式
正因为，在IT业更关注公司的商业模式，如该模式的市场规模有多大、盈利能力有多强？从全球来看，当新浪为代表的门户网站得到市场追捧时，谁也没想到后起之秀百度、GOOGLE如今成为世界互联网界的巨头，因为市场重新认识了这一商业模式的强度。
那么，在这重构的过程中，谁具有优势呢？联合证券分析师龚浩认为“锁定收入规模处于领先地位的厂商”，然后“在通货膨胀的局面下，谁具有转嫁成本压力的能力？”他认为，“是一个开放平台的主宰者”，这家公司不大可能是“一家提供行业应用软件与服务的公司”，也不是“一家软件外包商”，而是“一个体系”，根据这些逻辑，龚浩明确地指出是“用友软件(600588)”。
关注行业并购机会
软件行业日益体现出产业集中度的趋势，行业利润率正在逐步得到改善。在管理软件行业中，全球巨头SAP、ORACLE的销售利润率都达到20%这样的水平，国内的“用友软件”、“金蝶软件”也达到15%左右的水平。软件离岸外包市场市场集中度的速度增长很快，所以分析师认为这个行业大规模的整合并购将会出现，事实上这种迹象已经出现，预测未来2至3年逐渐进入规模效应的收获期。东软股份(600718)、用友软件、航天信息(600271)、中国软件(600536)、浙大网新(600797)和信雅达(600571)等公司均有可能进行规模不等的资产并购行为。多数分析师认为离岸外包软件行业景气度最高。
同时，3G网络牌照的发放以及奥运可能在概念和市场层面形成热点，对大多数国内软件与IT服务企业而言，奥运并不会带来上市公司短期业绩的明显提升，主要是提供了一个提升品牌形象的机会。 （时晔）
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