余永定：次贷危机不影响中国紧缩政策
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| 2008-5-9 9:59:51 |
一向谨言慎行的巴菲特日前乐观宣称，美国次贷危机最危险的时刻已然过去。
然而，在5月8日上海“美国次贷危机的深入和我国经济的走向研讨会”上，玫瑰石顾问公司董事谢国忠仍然表示，次贷危机引发美国经济经历2~3年的调整期是应该的。
中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定表示，在次贷危机之下，美国经济增长放慢导致中国对于美国出口增长速度放慢，同时美国经济增长速度下降又影响世界上其他的国家，因为其他国家的经济增长速度也会放慢，也会影响中国的出口。
中国经济回落还有两年路要走
《21世纪》：美国次贷危机爆发已经一年有余，对全球经济破坏力非常巨大，那么它还将持续多久？
谢国忠：实际上，危机爆发之后，美联储实施了拯救措施，这对于市场方面的影响很大，而各国股市也出现了比较大的反弹。两个月前很悲观的人现在都变得很乐观，华尔街的CEO都说危机最坏的时候已经过了，巴非特也这么认为。
巴菲特说大银行的最坏时候已经过去，我觉得这个结论是比较容易得到的，因为美联储救了贝尔斯登之后，就意味着大银行都得救了，所以这个是指银行不会破产。
实际上，金融危机是金融机构破产引起的，那么央行不让大银行破产，是不是危机就没有了？
次贷危机应该是一场持久战，损失会慢慢地被披露，这是一个消化的过程，损失最终是不能掩盖的。
危机可能包括三个部分，第一是虚拟财富的破灭；第二，虚拟财富消失了以后，会影响公司跟家庭的行为；第三，经济恢复了以后，原来靠借钱创造虚拟财富的经济模式会改变。所以两三年以后，我们看看世界经济就会不一样。
我觉得美国经济调整两三年是应该的，因为这是一个很大的泡沫。当然美国经济的调整不会出现东南亚金融危机的情况，因为当时是外债，外债必须马上还债，不还债人家就来收你们的东西了，而美国是自己借钱，他们通过印钞或降息，自己可以控制。
《21世纪》：危机对中国的影响是否基本释放？
谢国忠：中国是一个出口带动经济的发展中国家，经济的一个核心就是出口。而出口所得通过一定渠道变成了投资，有公路、桥梁、电厂，然后再支持出口，这是循环的过程，其他东西都是锦上添花的。因此，如果出口不好，肯定影响经济发展，所以中国经济从高位回落也是刚刚开始，还有两年的路要走，从中国经济上来说，回落到7%-8%没有什么问题。
但如果未来美国人不借钱消费，我们的出口就减少了，这个问题对于我们来说是很大的挑战，需要中国的经济结构做很大的改变。
余永定：我们假设美国经济增长减缓0.7%，那么中国经济增速就下降0.9个百分点，这是一个不利的方面。再加上第二个不利方面，即中国的货币紧缩，它也使中国经济增长速度下降，这就很难计算了，我不知道最后下降多少。我们预计，中国经济在2009年受到的影响更大，所以明年中国经济可能比今年要差，这是一个可能性。
次贷危机不会影响货币紧缩
《21世纪》：现在有观点认为，由于美国次贷危机，中国经济增长速度会下降，所以我们没有必要进行紧缩政策了，或者对紧缩政策进行调整。
余永定：美国次贷危机确实会使我们的经济降温，这一点上对我们会有影响，但不会根本影响我们的方向，在其他因素不变条件下，出口增长下降，是会减轻经济中的过度需求压力，但是出口增长速度下降，并不能代替货币紧缩政策。
原因在于，第一，出口增长速度下降不一定意味着流动性的自动减少，流动性过多是通货膨胀的一个因素，虽然出口减少了，资本流入还多呢，通货膨胀依然存在，必须要采取紧缩政策；第二，是出口加工工业在中国占有非常重要的地位，过去出不去了就转内销，增加国内供给，但是转不了内销，就不能增加供给。在这种情况下，需求的压力还在；第三，通货膨胀是一个恶性循环的过程，他有自身的生命力。所以出口下降并不能自然地改变这个过程，我们该怎么办还怎么办，虽然确确实实力度是可以根据实际情况进行调整的，但政策方向不应该改变。
货币紧缩政策包括：跨境资本管理，如果管理有效，那么保守地看就应该坚持；其次是汇率政策；随后是央行对冲政策和利率政策。
而对于抑制通货膨胀，最终要不要物价管制，我强烈认为，我们很多的物价管制措施是完全错误的，这种管制只能使通货膨胀愈演愈烈，而不能解决问题，所以这样一种物价管制是必须要取消的。比如猪肉价格，这个绝对不能限制。要想做到相对价格的调整，必须采取紧缩性的货币政策，要不然你涨我也涨，这样中国会出现恶性通胀，我要强调的是不能搞物价管制，想调整相对价格必须要采取紧缩性的货币政策，同时实行物价的开放政策。 (钟文倩)
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