OTC市场是目前国内资本市场最热门的话题之一。对于OTC市场的开闸时间表，无论是国内数以千万计的中小企业，还是大潮涌动的各类风险投资基金、产业投资基金，都在翘首以盼。

　　2008年5月29日，在天津滨海新区美丽的东丽湖畔，由中国天津市东丽区政府、北大金融与产业发展研究中心主办的首届“东丽湖论坛”顺利开幕，与会的相关部门政府官员和众多的国内金融领域专家，就以OTC市场的建设为代表的金融创新问题展开了研讨。

　　OTC市场即全国非上市公众公司股权交易市场。在金融业发达的国家，OTC市场是为满足资本市场中不同资本需求的多层次性而产生的，是资本市场不可或缺的组成部分。

　　虽然“OTC”现阶段在中国金融界还是一个略显生僻的词汇，但它的启动却意义非凡，这不仅是中国多层次资本市场趋于完善的标志，更堪称中国金融改革史上一块新的里程碑。

　　不熟悉OTC的投资者在看到美国OTCBB股价多数在1美元以下后，错误地认为“OTCBB的股票都是垃圾股”，其实不然。中国OTC市场的建立有助于激活国内投资、融资供需双方，实现高效流畅的双向互动。它是各类投资基金的福祉，更是数以百万计的各类创新型企业、民营企业的福祉。

　　在首届东丽湖论坛上，北京大学金融与产业发展研究中心的何小锋指出：“近年来，国内的一大批企业在美国的OTCBB市场融到了在国内难以获得的宝贵发展资金。2005年1月，深圳比克电池在OTCBB市场成功借壳上市，并成功募集资金1700万美元，比克电池后续融到了6000万美元；大连傅氏融到了1200万美元；山西普达融到了1000万美金；陕西中国天然气融到1000万美元，远东能源融到1000万美元”。

　　如果中国拥有自己的OTC市场，广大中小企业也将有更多机会获得一个更为便捷的直接融资渠道。

　　围绕着OTC市场的建立，北京中关村、天津滨海新区频频发力，竞争的态势业已形成，京、津两地正展开一场积极的竞赛。在今年的两会期间，国务院就批复了《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》。按照方案，滨海新区将设立OTC市场。而天津接到国务院批复的一个半月之后，从2007年下半年就开始申请OTC市场的北京中关村海淀园提出，将继续申请该市场。随即，北京市发改委下发《关于促进首都金融业发展的意见》，其中提到将研究制订政策措施，使中关村代办股份转让试点逐步发展成统一监管下的全国性场外交易市场。

　　目前，OTC市场正在天津滨海新区紧锣密鼓地筹建。面对来自中关村的竞争，天津滨海新区也积极的作出了回应，滨海新区立即启动了新一轮的“金融创新”，而首届“东丽湖论坛”正是在这样的背景下应运而生的。

　　针对天津即将建立的OTC市场，天津市副市长崔津渡表示：它将定位于全国性的场外市场，目前进入OTC市场交易的公司具体条件还没有确定，可以肯定的是要求会大大低于主板，也会低于创业板。天津滨海联投控股公司董事长应泽从认为：OTC市场不会仅仅依托天津现有资源进行建设，在国内，该市场也会考虑引入其他交易所、金融机构乃至行业协会参与组建；而目前，天津OTC市场建设的首要任务是尽快确立市场基本制度基础，使OTC市场未来沿着全国性、规范性、可持续性的道路发展；天津应该借鉴美国的OTCBB市场，这一市场非常适合中国企业。

　　相对于北京中关村、天津滨海新区分别表现出的OTC市场建设热情，“东丽湖论坛”秘书长、北京大学金融与产业研究中心副主任曹泽辉认为：北京中关村与天津滨海新区未来很可能形成一种合作关系，或者是一种明确的分工。因为从美国的经验看，将OTC市场分层是一种高效的配置，美国的OTC市场分为3层，分别是纳斯达克、电子柜台交易市场即OTCBB、粉红单市场，所以，北京中关村和天津滨海新区分别找准自己的定位，那么，中国的OTC市场将得到更全面的发展。

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　　OTC市场 OTC市场也是世界上最古老的证券交易场所。它源于银行兼营股票买卖业务：因为采取在银行柜台上向客户出售股票的做法，被称柜台交易市场。又因为这种交易不在交易所里进行，也叫做场外市场。

　　目前全世界比较有影响的OTC市场包括美国的纳斯达克(NASDAQ)、场外证券交易行情公告榜(OTCBB)、粉红单(PinkSheets)；英国的替代投资市场(AIM)；法国店头市场(CMF)、巴黎新兴市场(NewMarket)；韩国店头市场等。

　　在OTC市场交易的是未能在证券交易所上市的证券，包括：不符合证券交易所上市标准的股票、符合证券交易所上市标准但不愿在交易所上市的股票、债券等。最适合在OTC市场上市的企业应具备良好的成长性(如较高的利润率和较大的增长潜力)。

　　OTC市场的建立有助于为国家经济发展筹集大量资金；有助于为风险投资提供退出通道，促进风险投资发展，带动高科技的发展和产业结构的升级；有助于使上市公司的退出机制趋于完善。而OTC市场的发展，可以完善上市公司退出机制，促进了证券市场的健康发展。 （韦夏怡）