天津再次成为市场焦点，是因为OTC市场筹备“提速”。

　　人民网·天津视窗6月5日电：在日前由天津滨海新区举办的“东丽湖论坛”上，记者获悉，天津滨海新区OTC市场筹备工作正高速推进，其中包括市场的选址、信息系统建设等等。而“东丽湖论坛”则将作为一个常设机构，成为OTC市场建设中一个极其重要的研讨和实施平台。与此同时，天津市政府已陆续派出代表团，赴新加坡、美国、台湾等地考察当地的OTC市场。经过考察，有关方面倾向于借鉴台湾的经验。

　　滨海新区为什么近来在OTC市场筹备方面全面“提速”？

　　多层次资本市场：OTC“虚席”

　　多层次资本市场建设，滨海新区能做什么？

　　主板市场，上证所正在拼命做大；中小企业板市场，深交所已做得初具规模；创业板市场，正呼之欲出。在多层次资本市场建设中，OTC市场的“虚席”，显然给了滨海新区一个全新机遇。而政策的天平也早已倾斜向了滨海新区。

　　在今年全国“两会”期间，国务院批复了《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》。按照滨海新区综合配套改革试点方案，滨海新区将设立全国非上市公众公司股权交易市场，即OTC市场。随即，中国证监会宣布，中央机构编制委员会办公室批复中国证监会，同意设立非上市公众公司监管部。中国证监会表示，下一步非上市公众公司监管将“切实纳入法制轨道”，《非上市公众公司股票发行管理办法》也在起草当中。

　　国家发改委经济研究所副所长杨宜勇说，“设立OTC市场，是国家给予滨海新区的最实惠的政策支持，也是滨海新区要成为中国经济增长‘第三极’的重要引擎之一。政策都给了你，就看你怎么做了。”

　　花落谁家？OTC市场再“分层”

　　政策倾斜向滨海新区，并不意味着滨海新区在OTC市场设立方面可以高枕无忧。

　　谁都知道一个交易市场的设立，对当地经济金融的发展意味着什么。2008年4月28日，就在天津接到国务院批复的一个半月后，北京中关村海淀园提出，将继续申请OTC市场。随即，北京市发改委下发《关于促进首都金融业发展的意见》，其中提到将研究制订政策措施，使中关村代办股份转让试点逐步发展成统一监管下的全国性场外交易市场。事实上，从2007年下半年开始，北京市海淀区就已开始申请OTC市场。在国务院批复滨海新区综改方案、明确OTC市场在天津建设后，北京方面丝毫没有放弃的意思，继续申请的态度非常明确。

　　显然，围绕OTC市场，北京中关村、天津滨海新区频频发力，竞争态势业已形成。有业内人士认为，北京中关村与天津滨海新区未来有望形成一种合作关系，或者是一种明确的分工。因为，从美国的经验看，将OTC市场分层是一种高效的配置。美国的OTC市场分为三层，分别是纳斯达克、电子柜台交易市场即OTCBB、粉红单市场，所以，北京中关村与天津滨海新区如果能分别找准自己的定位，那么，中国的OTC市场将会获得更全面的发展。不过，谁定位在哪一层，显然不会由政府来强制分配。从这一点来看，怎么做看来比怎么说更重要，而滨海新区在这样的背景下没有任何理由不提速抢跑。

　　资金流：中小企业期盼OTC

　　在天津和北京竞争的背后，是企业对OTC市场的急切期盼。

　　天津市工商联主席张元龙说，目前中国中小企业总数约为1000万家，在全部注册企业总数中的比重超过99%，中小企业的稳步发展直接关系到全国经济的发展势头。但中小企业由于自身信贷水平低，很难从常规的金融机构获取贷款；想要在国内上市，又达不到上市规模，也承担不起上市费用，特别是上市的时间成本（排队等待）让很多中小企业望而却步。在这种情况下，很多中小企业选择到海外上市，主要是美国市场，还有香港创业板市场、新加坡创业板市场和欧洲三国小额股票市场等。但与美国市场相比，其他市场收费普遍较高而且市场本身的成熟度和融资能力有待加强。因此，如果中国拥有自己的OTC市场，广大中小企业将有机会获得一个最为便捷的直接融资渠道。

　　北京大学金融与产业发展研究中心主任何小锋认为，相对于抽象的OTC市场概念，能否形成快速的资本变现、形成充沛的资金流是广大企业最为关注的。近年来，国内的一大批企业在美国的OTCBB市场融到了在国内难以获得的宝贵发展资金。虽然美国的OTCBB市场非常成熟，能够满足很多中国企业的上市愿望，但在操作与沟通方面仍存在诸多障碍。显然，尽快设立中国本土的OTC市场，实乃万众期盼。

　　德交所大陆代理在“东丽湖论坛”上表示，在OTC市场融资，企业股权流动将不再受资产规模、盈利能力的严格限制，更多的企业通过OTC市场，可以直接融资，快速壮大。更为重要的是，在OTC市场上市，企业不需要IPO，信息披露也很少，企业股权可直接进场交易；同时，政府对市场的干预也很少，OTC市场几乎纯粹按照市场规律去运行。

　　OTC市场：滨海新区金融创新起跳板

　　除了上述种种因素外，滨海新区关于金融创新着力点的思考，也在催促OTC市场筹备工作的提速。

　　在滨海新区众多的金融创新路径中，通过政府产业投资基金的带动，推动创业投资在天津的发展，是重要的一条。日前，中国最大的政府创投引导基金——天津滨海新区创业风险投资引导基金公司宣布，首批引导的4只商业基金将于6月份正式进入天津滨海新区。与此同时，天津市工商联主席张元龙透露，6月10日至12日，天津市将举办第二届私募股权基金与中小企业的融洽会，将有来自世界各地包括国内人民币基金在内的6000多家企业和机构参加。北京大学金融与产业发展研究中心主任何小锋认为，天津较之北京和上海，条件并不是最好的。但经过几年的努力，已经成为股权投资基金的中心。不仅产业投资基金，其他股权投资基金也纷纷落户天津。而天津市政府也将在不久的将来，专门发文鼓励发展股权投资基金。

　　各类产业投资基金、创业投资基金的设立，必然需要一个退出通道。惟有配套以顺畅的退出通道，天津作为股权投资基金中心的地位才无可动摇。于是，全面提速的OTC市场走上前台。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，OTC市场是将来衍生品市场的标的市场，让OTC市场变成一个有价值的标的市场，可以使将来的衍生品市场拥有坚实的根基。