为什么要实行从紧的货币政策？

　　为什么要实行从紧的货币政策，目标非常明确，就是“双防”。第一防止结构性物价上涨演化为全面的通货膨胀；第二防止经济比较快演变为全面的过热。大家知道，宏观调控就经济手段而言就是两类：一类是财政政策，一类是货币政策。我们采取从紧的货币政策和稳健的财政政策搭配的这样一个模式，希望能够在抑制以及保持经济既好又快的发展方面找到一个平衡。

　　提出从紧的货币政策这样一个政策目标以来，我们采取了一系列措施，我们从2007年开始到现在，法定准备金率已经提高15次，已经高达17.5%；提高利率在去年比较频繁地使用，今年以来由于各种各样的原因，我们没有采取利率方面的措施。

　　就频度而言，就力度而言，这样一种调控在我们的历史上是绝无仅有的，根据我的研究，在世界历史上也是很少的。

　　人民币升值能解决问题吗？

　　像目前这种油价，几个月从100美元升到150美元，最近又跌到130美元，这么暴涨暴跌的价格，汇率是解决不了的。所以我们不要指望诸如高油价的问题，高农产品价格的问题，还有资源产品价格等问题，能用汇率升值的手段去解决。

　　用汇率升值来解决我们输入型通货膨胀的问题有效果，但是恐怕不可能全部解决问题，毕竟如果升值的话会使得出口产品困难，会使得国内成本上升，会使得国内企业困难，就业相对困难，利润会减少。

　　所以我们必须在这样两个方向相反的效果中间找到一个均衡，看哪个更为重要。我觉得今年下半年比较关键，对于人民币升值的步调、升值的幅度等是一个考验。

　　房地产开发商能挺过这次调控吗？

　　一定会有一些房地产开发商挺不过这次调控，可能会破产清偿，会有这样的情况发生，但是健全运营的房地产商经过这次调控之后，今后会走向更加健康的发展之路。

　　房地产市场很重要，同时房地产市场的运行和银行体系密切相关，自然房地产市场的变化会对我们宏观经济的运行产生非常大的影响。我们现在已经发现一些受房价下跌影响的城市中，不良贷款的比例有上升的势头。中国的商业银行进行改革之后实行了五级分类，在做实信贷等级的基础上完善了拨备制度。拨备制度就是防范制度，也就是说银行发放100万贷款的时候，要提足100万拨备作为风险防范，万一不利的情况发生，也不至于对银行体系产生较大的影响。

　　越南等国的金融动荡会在中国发生吗？

　　我想，越南的情况不会在中国发生。因为我们的经济体量完全不同，我们的经济体系也是有很大差别的。

　　在经济层面上，我反复强调，越南等国家之所以发生通货膨胀，而且通货膨胀一上来之后就不可遏制，重要的原因就是在宏观层面上，大家要注意到它的储蓄是小于投资的，因此它要想增长就需要投资，投资钱不够就要借钱，如果国内钱不够就需要印钞票，就引发通货膨胀。中国的情况是两回事，中国的增长率很高，存款并不与中央银行的货币创造相关，我们说内在的流动性很高就是这种情况，所以基本面、经济的基本因素是不相同的，这保证了我们不可能发生和越南相同的事。

　　货币政策在下半年会调整吗？

　　如果高物价的状况得到缓解，经济增长过快的状况得到抑制，我觉得从逻辑上说货币政策应当有所调整。当然我们说的这种对应关系，不是说立即的对应关系。作为政策特别是货币政策，要有前瞻性。我们必须研究什么原因导致了这种局面，如果得到确认，政策就理应有所调整。

　　而经济增长也是这样的，到现在为止，我们的经济增长率是在下降的，如果说现在很多企业利润下降，有倒闭的问题，就业不那么理想，这种状况如果延续的话，货币政策也应当有所调整。

　　下半年会加息吗？

　　上半年我们连续五次提高法定准备金率，但是没有加息，很重要的原因是人民币利率和美元利率出现了倒挂，如果加息的话会进一步刺激热钱进入，我觉得加息的必要性也就不会特别大。

　　鉴于我们的利率体系现在还不是完全市场化的，而是一种多层次的复杂体系，我们最主要的任务和当务之急是改革利率体系，在利率体系基本上市场化之后，再采取利率政策可能更为有效。

　　企业如何度过货币从紧的日子？

　　我认为，无论是目前以及今后政策发生怎样的调整，中国的企业已经进入了一个新的时期，粗放的、完全外延式的发展时期过去了，现在这个时期需要我们提高竞争力、提高生产力，节约能源、节约原材料、节约劳动力，来使我们用最少的东西生产更多的东西，从而提高我们的福利水平。只有在这个时候我们才是一个强国。

　　所以在这个意义上，我们的货币政策的这次调整其实也预示着我们整个经济结构的调整。企业作为整个经济体系的一部分要顺应这个调整。 （李扬 作者：中国社会科学院金融研究所所长）