据中国太保、中国人寿、中国平安公司公告，今年上半年三大保险股保费收入同比均呈上升态势。但华泰证券研究所的分析结果显示，三大保险股今年上半年的保费收入累计同比增速仍然低于行业平均水平。

　　近日，中国太保、中国人寿、中国平安相继发布公告，披露其今年1月至6月累计原保险保费收入的最新数据。

　　据公告披露，中国太保集团旗下太保人寿于今年1月1日至6月30日期间累计实现原保险保费收入389亿元，旗下太保产险同期累计实现原保险保费收入157亿元，同比增速分别达到约59%和20%。

　　中国人寿同期累计实现未经审计的原保险保费收入约为1821亿元人民币，同比增速约为50%，上半年保费增速呈现出上升态势。

　　同期，中国平安集团旗下平安人寿累计实现原保险保费收入539.48亿元，旗下平安产险累计实现原保险保费收入145.28亿元，同比增速分别为27.78%和26.16%。

　　寿险：

　　平安增速低于太保、国寿

　　从寿险保费收入的累计同比增速来看，中国平安今年上半年累计保费收入的同比增速，远低于中国人寿的50%和中国太保的59%。但华泰证券研究所的分析结果显示，三大保险股今年上半年的保费收入累计同比增速仍然低于行业平均水平。

　　“与同业比较，中国平安保费增速落后的原因主要是公司银保渠道规模较小，而银保业务正是拉动今年寿险业保费收入高速增长的主要动力。”华泰证券研究员刘鹏在其分析报告中称。

　　其他券商的分析报告同样指出，中国平安寿险业务增速较缓源于银代渠道增速落后于同业，造成这一差距的主要原因在于银代渠道保费增速的差距上。

　　“与同业银行代理渠道动辄100%至150%以上的增速相比，我们预计中国平安的增速不到80%。”国金证券如是分析。

　　但国金证券同时认为，这恰恰体现出中国平安务求把握规模增长和利润率之间的平衡点。

　　“在牺牲银行保险渠道保费增速的同时，中国平安的寿险业务结构保持了较高稳定性，鉴于新单的渠道结构对于新业务利润率有着决定性作用，我们预计平安在取得业绩增速的同时，并没有失去年底的新业务利润率水平。”

　　与此同时，有分析认为，中国人寿寿险保费收入增速逐步上升，预计仍然是由于银保增速强劲造成的，同时银保业务占比预计将同样呈现上升态势。

　　“由于中国人寿银保产品主要以鸿丰等趸交型两全分红险为主，产品保障期限为5年和10年，利润率相对较低，因此在2008年中国人寿投资收益不够乐观的情况下，销售大量此类银保产品将对其价值管理构成较大挑战。”国信证券金融行业分析师武建刚分析称，预计中国人寿银保占比较年初提升逾20个百分点，全年利润率将有所下降。

　　相比之下，太保人寿今年上半年保费收入增速尽管处于较高水平，但总体呈现出逐步放缓的趋势。国信证券预计，2008年寿险行业保费收入的高速增长主要来自于银保渠道对保费收入的贡献，太保寿险银保渠道对其上半年保费收入的大幅增长作出重大贡献，但今年下半年太保人寿银保业务占比将会有所下降。

　　“由于银保产品相对于个险渠道利润率较低，且太保人寿银保产品中以利润率相对较低的万能险为主，因此过高的银保保费占比会大幅占用公司偿付能力额度，且降低公司的新业务利润率。”国信证券分析称，太保人寿今年下半年或将压缩银保渠道及万能险种的占比，优化保费结构，相应寿险保费收入增速将会继续下滑。

　　财险：

　　太保增速下降

　　相对于寿险业务保费增速的放缓，中国平安的财险业务则实现了稳定基础上的高速增长。

　　“在保监会加强对保险公司偿付能力监管的情形下，作为国内最早采用精算方法进行财险业务准备金计提的公司之一，平安产险由于准备金充足率达到较高水平，新政策对其并不会造成很大压力。”国金证券分析称。

　　据悉，中国平安自今年初加强了针对财险业务的投入，并提出“高增长”的要求。据国金证券分析图表显示，根据今年上半年截至6月份的保费数据，平安产险保费增速每个月均高于中国太保的水平。

　　相比之下，太保产险保费增速在今年3月呈现出较为明显的下滑，此后各月增速逐渐稳定。

　　据统计显示，今年1月至6月，太保产险保费收入同比增速分别为23.94%、23.52%、19.90%、19.46%、20.68%以及约19.84%。

　　“3月太保产险保费增速环比呈现较大下降，产险增速的下降预计主要是占产险保费收入绝大部分的车险(含交强险)保费收入增速下滑所致。”国信证券分析称。(方华)