雅虎股价昨天跌至20美元/股以下，重回微软5个月前首次提出收购要约前的水平。

　　股价表现直接反映了微软和雅虎并购谈判的进程。今年1月31日即微软宣布收购要约前一日，雅虎收盘价为19.18美元/股。而微软提出收购后，雅虎股价一天内大涨48%，随后不断走高，2月14日曾达今年以来最高点29.98美元/股。而随着双方谈判彻底破裂，雅虎股价开始持续下跌。

　　与此同时，微软则靠收购其他公司迈开搜索引擎业务发展步伐。昨天该公司证实，已收购新兴网络搜索公司Powerset，有消息称交易金额1亿美元。微软高层表示，此举是为加强互联网实力。Powerset开发的是一种自然语言语义搜索技术，该技术可通过分析用户的搜索意图及关键词的相关逻辑和含义，提供更好的搜索结果。

　　内部忧患

　　投资机构Collins Stewart的分析师桑迪普阿贾瓦尔（Sandeep Aggarwal）称，市场现在更关注雅虎基础业绩，而不是微软收购的可能性。太平洋王冠证券的分析师史蒂夫维恩斯坦（Steve Weinstein）表示，投资者担心雅虎季度业绩疲软，此刻很难拉动股价，因为公司未来存在不确定性。

　　雅虎于本周一提交了关于股东大会的材料，分析师Jeffrey Lindsay表示，从这份材料中雅虎投资者看不到与微软再进行交易的希望，尽管这有可能改变激进投资者卡尔伊坎(Carl Icahn)发起的代理权之争，但最后的投机者已经离开。 以目前的股价计算，投资者认为雅虎目前情况比5个月前更差。考虑到与谷歌合作将雅虎股价提升每股3美元，那么雅虎目前股价仅相当于5个月前的每股17美元。再扣除雅虎对阿里巴巴等企业投资的价值每股9美元，目前雅虎本身仅值每股8美元。

　　RBC资本市场分析师Ross Sandler也指出，不仅投资者放弃希望，华尔街分析师和雅虎高管也放弃了希望。雅虎除前5号人物以下的高管都已对雅虎和管理团队失去信心。自2007年1月至今，雅虎离职高管已达115人，仅最近一个月就有18人离职。

　　外部压力

　　目前，美国司法部已对谷歌和雅虎之间的广告交易展开反垄断调查。美国司法部不仅将从谷歌和雅虎获取文件资料，还将从其他媒体和互联网公司搜集相关信息。

　　今年6月，雅虎在与微软的收购谈判搁浅后，宣布与谷歌达成协议，将部分搜索广告业务外包给谷歌，此举虽可以在短期内为雅虎带来收入，但也将加强谷歌在搜索广告市场的垄断地位。雅虎估计，根据这项为期10年的协议，第一年将为公司带来8亿美元营收，并产生2.5亿到4.5亿美元的增量运营现金流。

　　据市场调查公司Hitwise的数据，今年5月谷歌在美国搜索市场的份额为68.29%，雅虎则从20.28%跌至19.95%。在谷歌和雅虎开始测试搜索广告合作后，微软公司对可能的合作表示了不满，认为将阻碍美国网络广告行业竞争。

　　而对雅虎“逼宫”的激进投资者卡尔伊坎将于7月4日前提交最终代理权争夺方案。伊坎强调，一旦他的董事提名在8月1日获得通过，董事会将聘任新的CEO取代杨致远。（孙琎）