国信证券7月2日发布投资报告，维持兴业银行（601166.SH）“谨慎推荐”评级。

　　6月27日，兴业银行董事会办公室IR人员陆鸿飞先生应邀参加国信证券中期投资策略会，并与投资者进行了交流。

　　国信证券表示，兴业银行（601166.SH）公司08 年一季度存款日均余额并未如一季报中所显示的存款余额较07 年年末出现负增长，仍在稳定增加，较07 年四季度环比增加317 亿元；即便使用时点数指标，剔除07 年末因素影响后发现，08

　　年一季末较07年11 月末存款总额大幅增长588 亿元，月均增量高达147 亿。

　　在宏观紧缩背景下，公司着力加强流动性管理，相对较高的同业存款占比在一定程度上降低了存款准备金率上调的流动性压力，在央行连续提高存款准备金至17.5%情况下，超储率始终总体保持在3％以上，流动性压力低于市场预期。通过截至5 月末的公司数据观察，存款继续定期化趋势大幅减弱，定期存款占比较为稳定，较一季末几无变化无明显变化，存款成本持续快速上升可能性不大，但由于整个市场资金面的流动性趋紧，付息负债上升趋势仍将持续；同时受07 年国家信贷紧缩政策影响07 年3 季度起公司个贷放款节奏减缓，贷款重定价对生息资产收益率的的拉动幅度逐步减小，息差扩大趋势将从08 年中期后趋缓。

　　自07 年4 季度公司加强五类贷款口径缩紧力度，广泛采取较监管标准更为严格的措施，诸如一旦发生还款逾期即下降至关注类、逾期90 天以上则纳入不良贷款等，并通过加强贷款的行业及品种结构分布管理（房地产开发类贷款占贷款总额的14％、个人按揭贷款占比在30％左右）、及时跟踪调节高风险行业贷款乘数（目前一季末房地产贷款额度占其抵押资产总额的53％，五至六成，在上市银行中属较低水平风险基本可控）等手段以严控信贷资产质量风险。08 年一季末不良率较07 年末下降10bp 至1.05%，其中房地产类开发、贷款不良率0.51%、个人按揭贷款0.12%、中小企业贷款1.30%左右；截至08 年5 月，除个人按揭贷款受深圳房地产市场波动影响有微幅上升外，其他贷款不良率均保持稳定或略有下降。但由于深圳市场按揭贷款业务量占比较低，对公司总体不良率负面影响十分有限，资产质量保持稳定。

　　国信证券预期兴业银行08、09EPS分别为2.39和3.17元。