追求零风险高科技项目难与风险资本攀亲

　　越来越多的传统企业在上市前成了风险投资登陆重庆后的第一选择。这是因为传统企业有稳定的现金流、销售渠道和利润来源，因而对风险投资公司来说近乎于零风险。而在市场的另一端，处于资金饥渴状态的高科技项目，却常常与风险投资擦肩而过。数据显示，重庆市现有高科技企业600余家，但真正获得风险投资的企业只有十几家。

　　记者了解到的最新消息是，为了引导风投的投资方向，重庆市发改委正在制订相关的配套政策，旨在吸引风险投资进入的同时，限制其对高科技企业和传统产业两者的投资比例，矫正其一味追求零风险的投资方式。

　　风险投资改变胃口

　　风险投资一直都有通过民间人士搜寻投资目标的传统。重庆市科技孵化协会秘书长谭刚强，就经常为风投牵线搭桥。

　　谭刚强日前告诉记者，“最近，许多外地风险投资公司频频来渝，考察正在筹备上市的谭木匠工艺品有限公司、民生燃气、三峡燃气以及本地的两家旅游公司，希望投资介入。”

　　如今，风险投资已不再专属于高科技行业。VC(风险投资)这样的词汇，甚至开始被越来越多的厨师和洗脚妹所熟知。那么，一向以追求高风险、高收益为目的的风险投资公司为何突然变了胃口呢？追寻其近年来在重庆的投资足迹，我们可以得到答案。

　　去年，红杉资本和海纳亚洲创投基金相中了本地一家知名火锅企业——重庆小天鹅饮食有限公司(以下简称小天鹅)。这两只风险基金承诺，将在接下来的3年内，陆续对小天鹅注资2000～2500万美元；力争在5年内，将小天鹅推向资本市场。

　　紧接着，又有IDG技术创业投资基金投入大约3000万元人民币，换取重庆足浴连锁企业“家富富侨”约35%的股份。并表示，力争在2009年之前将其辅导上市。而IDG方面对“家富富侨”的要求是，必须达到30家以上的直营店，会计目标是每年利润3000万元，以此作为公司上市的先决条件。

　　据了解，IDG技术创业投资基金，是第一家进入中国市场的美国风险投资公司，其此前一向偏爱高科技和IT产业。

　　传统行业收益更稳

　　奇火锅女掌门人谢莉今年可谓双喜临门：成为央视创业节目《赢在中国》的节目冠军；获得1000万元的风险投资。

　　在节目博弈还没有正式结束之前，谢莉的丈夫，奇火锅董事长余勇就胜券在握。在他看来，“风险投资之所以非常看好传统餐饮服务业，是因为其稳定的收益。”余勇告诉记者，一个投资上百万元的火锅直营店，回收周期只要1年。而即使在目前物价上涨的背景下，其资金年收益率仍高达40%。

　　在这样的背景下，“风投资金一旦进入，就可以获得立竿见影的效果。”

　　重庆市科委条件财务处处长胡自力也表示，由于传统行业前期投资规模大、收益稳定、风险小、回报快，所以日渐成为风险投资进入重庆后的首选项目。“连重庆的房地产行业都有风险投资的身影。”

　　风投与传统产业的结合并非偶然。2006年后，许多海外风险投资从高科技行业中撤出，在风险投资不密集的传统行业中寻找发展空间。一些中式快餐和茶馆也开始吸引海外风投的目光。《2008中国风险投资行业分析报告》显示：在2007年，传统行业获得风险投资金额43.71亿元，在全年总投资额的占比超过10%。

　　高科技项目反受冷落

　　与传统行业越来越多地进入风投视线相对应的是，“重庆市的高科技企业有500多家，但有风投进入的却只有十几家。”重庆市科委高新技术发展及产业化处处长王东亚认为，这个比例的确太少了。

　　王东亚分析认为，造成这种现状的原因，一方面是因为企业自有资金太少，另一是风险投资缺乏退出通道。“其实，每当有风险投资进入重庆，市科委都会全力向其推介高科技项目，试图拉近它们之间的距离，但其总是擦肩而过。”

　　对此，中国西部(香港)投融资服务有限公司董事蔡律的观点是，重庆的高科技企业和风险投资之间，目前还隔着一堵墙。他告诉记者，还有一点不容忽视的，就是风险投资对项目的审查比银行还要严格，他们追求零风险。

　　“这不和担保公司一样吗？既要追求零风险，又要追求高额利润。在这样的

　　条件下，高科技企业要想获得风险投资，不难才怪。”蔡律说，“在风投面前，一些高科技企业就差磕头下跪了。”

　　事实上，有很多海外风险投资想进来，但是信息又不对称，“在中国的整个风投坐标系内，重庆显得非常微小。到目前为止，重庆市还没有一家在香港上市的民营企业。”谭刚强说。

　　企业短视吓退风投

　　“这跟重庆企业缺乏科技创新氛围有关。”蔡律说，在深圳，四大支柱产业的顺序是高新科技、金融、物流和文化产业，而重庆的支柱产业是汽摩产业和房地产——这些企业90%没有自己的专利。要打破这样的局面，就要靠中小企业的自主创新。

　　而一些高科技企业在资本市场上的短视，也是造成这一现状的原因之一。

　　“有的企业对自己研究了十几年的项目，既害怕其股权被稀释，更不愿意把控制权让给别人。但风险投资不是慈善机构，它们不仅要获得利润，也要控制风险，而这只能通过获得公司的控股权来实现。”

　　面对记者，谭刚强毫不掩饰其对一些高科技项目负责人的失望。“某大学研究的胃疫苗，曾是许多风险投资非常看好的项目。但因‘一女多嫁’，致使其在研制过程中，产权关系越来越复杂，到最后真正有机构想投资的时候，已弄不清谁是项目主体了。”还有许多项目由于没有公司实体，风险投资在与之短暂接触之后也只能放弃。

　　谭刚强还透露，现在还有企业打着股权融资的幌子圈钱。一些本来市场前景很好的项目，在他们手里成了圈钱的工具。这使得外来的风险投资公司觉得投资目的不明朗，因此敬而远之。

　　风投高地的启示效应

　　应该说，近几年，重庆花了很大的力气来扶持中小企业的发展，但其金融环境并没有得到根本改善。尤其是在银根紧缩之后，中小企业的融资环境就更加困难了。

　　“很多金融资源被用于国有企业和基础设施建设。目前重庆市80多家国营企业的融资总量，是所有中小企业的5倍还多。”蔡律认为，跟沿海相比，重庆中小企业的融资环境非常差，风险投资是其目前融资的重要来源之一。

　　重庆市目前利用风投的现状可以从一个角度佐证蔡律的说法。按照业内公认的推算：创业投资基金(风险投资)对经济的推动作用是1∶4。重庆的科技风险投资机构只有两家，拥有资本7.6亿元。这相较于深圳的193家创业投资公司和130亿创投资本，重庆风险投资资金规模的偏小、投资手段的单一，也就不言而喻了。

　　深圳的创业投资十分活跃，而重庆则需扩大风险投资基金的规模，鼓励国内机构及企业来重庆创办风险投资公司。蔡律为此建议，重庆应该跟深圳、上海合作。

　　“两地的民间资金很活跃，风险投资规模也大，但与重庆缺乏沟通渠道。”蔡律表示。 （李建桥）