7月18日上市交易的"08新湖债"真真切切的上演了一幕债券也疯狂。上市当天就触高到101.61，涨幅达近2%。如此高的涨幅在债券市场上是极为少见的。此后几乎没有回落而直线冲高至107.42，收益率达7.4%，高于同期发行的任何一只债券，大有一种孤芳自赏的境界。

　　2008年着实让中国的老百姓明白了什么是宝马进去自行车出来、胖子进去瘦子出来的中国股市，没日没夜的暴跌仿佛让人们步入绝望。但若跳出糟糕的股市你却能看见红火旺盛的债券市场，怎一个壮观了得。中国人寿首席投资执行官刘乐飞日前表示，中国人寿非常看好公司债券的市场前景，公司债将是保险公司很好的资产配置产品。

　　但阳光之下总有阴影，近期债市上出现的一些问题也引发了人们的担忧。

　　中央国债登记结算公司编制的收益率曲线显示，交易所市场10年期AAA级企业债收益率与10年期国债收益率,两者的利差在过去的一周内上涨超过10个基点。这表明由于对新债发行加速的担忧，从而使得交易所信用风险利差逐步扩大。

　　市场已有消息称,中国石油、中国石化、中国电信、大唐发电和大秦铁路等公司的公司债已进入路演程序,这批总规模合计1450亿元左右的有担保新债预计会陆续面市。自去年10月份长电债的上市启动了交易所公司债市场以来,目前沪深两个交易所已有16只公司债,发行规模合计323亿元。这也就是说,如果上述新债全部发完,交易所的公司债市场规模将扩大四倍以上。这种大规模的扩容会不会使得红火的债市如遭遇解禁的股市一样从高点倾斜而下呢？

　　有专家分析说保险公司对于有担保的债券品种需求稳定,而且交易所还聚集着两三万亿元规模的"打新"资金,如果这些资金分流到债市,也足以应付这个供给规模。看来债市能否在巨额扩容中挺住，还要看机构之间博弈的结果。

　　但目前业内普遍认为，公司债的扩容不会给债市造成很大的压力，因为公司债市场刚刚开始发展，正逐步走向成熟，更多的债券上市会带来更多的选择品种，使得交易更加活跃。并且越来越多的个人投资者开始参与到债市中，这已经不再是机构们的专属天地。俗话说，中国老百姓不缺钱，缺的只是信心，曾经在牛市中打乱机构操盘步伐的散户们，其力量不可小觑。

　　除了加速巨量扩容带来的隐忧，个人投资者对于高收益的盲目追求也为市场埋下祸根。信用等级为AA-的"08新湖债"自上市以来一路飙升,8月29日收盘价为105.44元，而信用评级为AA的中联债却一直低于100元。原因只是"08新湖债"拥有最高的票面利率，即9%。难道是投资者习惯了冒险的游戏，而忽视了潜在的风险。如此高的票面利率，但评级却很低，公司很有可能最终因还不起债务而造成信用风险。虽然中国债券市场还没有出现这种情况，但是这不代表以后不会出现。在经济发展仍不能十分乐观的形势下，企业想要每年付出如此高的成本，不得不让人冒冷汗。

　　此外，债券市场的政策风险也是需要警惕的。前期炙手可热的企业中期票据发行不到两个月就被匆匆喊停，债市的其他品种或是以后要创新的品种会不会也遇到此类情况呢？长盛中信全债基金经理刘静表示，"债券市场主要受宏观经济影响比较大，必然会面临一些政策风险，但这个政策风险主要是指货币政策。"

　　根据上海财汇金融分析平台得出数据，2008年1月1日至8月31日债券市场共发行了447只债券，规模总计51781.11亿元。其中企业发行公司债、企业债以及可转债共77只，融资总额为2392.95亿元，这还不包括2633.90亿元的短期融资券以及中途被叫停的已发行了735亿元的中期票据。而相对于火爆的债市来说，股市则黯然很多，除去立案审查的立立电子，通过IPO融资的企业共73家，总规模仅为1067.8亿元。在股票市场剧烈回调和宏观调控紧缩信贷的背景下,通过发行债券成为越来越多的企业倚重的融资渠道,而且这种趋势现在应该只是一个开始。除了巨大的融资规模外，债券的发行速度正经历着不断创下纪录又不断刷新纪录的过程。7月2日，"08新湖债"网上发行，在短短的17分钟内，9亿元的额度即告售罄。北辰实业7月18日发行"08北辰债"，开市不到6分钟也被抢购一空。

　　除了以上使人高兴的以及令人忧虑的种种问题，投资者最难做的恐怕是选择。这个选择除了在债券这个日益庞大的市场中筛选出适合自己的品种，还包括近期同样热门的债券型基金。究竟买哪个、怎么买，需要注意避免哪些投资弊病，这才是我们最需要解决的问题。

　　有这样一道选择题：有两只企业债，第一只评级为AAA、票面利率6%、10年期，另一只评级为AA、期限为5年、票面利率为8%，你会选择哪一个？

　　有机构做过统计，个人投资者基本都会选择后者，而机构投资者则更青睐于前者。这就是投资偏好的差别。面对投资品种，个人投资者首先想到的是最大收益，却很容易忽视风险，而机构投资者则更多的考虑资金的安全性。

　　由这道选择题我们可以得出结论，投资是要理性的，需要符合自身的投资偏好又要科学合理。因此选择合适的投资品种，了解债券的分险来源，学会正确的规避风险，才能逐步成长为成熟的投资者。

　　投资债券，最基本的是要了解影响债券投资价值的因素。通常债券的投资价值要受到内部因素和外部因素的共同作用。

　　内部因素共有六点，第一是债券的期限。一般来说，债券的期限越长，其市场变动的可能性就越大，其价格的易变性也就越大。第二是票面利率。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也较大。第三，提前赎回规定。提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券发行一段时间以后，按约定的赎回价格在债券到期前部分或全部偿还债务。具有较高提前赎回可能性的债券都应具有较高的票面利率。第四，税收待遇。通常，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券要低。第五，流通性。流通性是指债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力。如果某种债券按市价卖出很困难，持有者会因该债券的市场性差而遭受损失，这种损失包括较高的交易成本以及资本损失。因此，流通性好的债券通常比流通性差的债券票面利率低。最后就是发债主体的信用。发债主体的信用是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度，又称信用风险或违约风险。一般来说，除政府债券以外，一般债券都有信用风险，信用越低的债券，票面利率越高。

　　影响债券投资价值的外部因素共有较为复杂，但主要是利率的影响。首先，债券是以基础利率为参考进行定价，而市场利率又主导债券收益率的变化。利率越高，债券的收益率就越高。此外，货膨胀水平以及外汇汇率风险等因素不可小觑。通货膨胀的存在可能会使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失。当投资者投资于某种外币债券时，汇率的变化会使未来本币收入受到贬值损失。

　　最后提醒投资者，从目前的市场情况来看，公司债和企业债比同期的银行存款和国债利率基本高出30%至50%，而且也远高于银行理财产品的平均年化收益率。如"08金发债"和"08北辰债"的票面利率为8.2%，"08保利债"为7%，而"08新湖债"更是高达9%。但是需要注意的是，债券的利息收入需要缴纳20%的个人所得税，在付息日，债券持有人拿到的都是税后的利息。例如"08新湖债"票面利率虽然高达9%，但税后利率只有7.2%，切不可被较高的票面利率所迷惑。

　　以上是投资债券时都应做到，而具体到某类债券还需特殊情况特殊处理。长盛中信全债基金经理刘静建议个人投资者参与交易所上市的国债、企业债、公司债和可分离债的投资。但具体的操作还是要视自身的风险承受能力和收益预期而定。