9月份以来热钱流入规模略大于央行回抽流动性 央行后期紧缩政策料会再加强

　　据统计，9月份以来，热钱流入规模达13000亿元，而央行回收流动性约达万亿元。虽然热钱流入目前“略胜一筹”，但专家预计，央行还将打出组合拳，只要央行有决心控制通胀，热钱绝不是其对手。

　　上周五，在央票利率全面上调、加息预期加剧的担忧下，沪指重挫5.16%，创14个月最大单日跌幅。实际上，10月份的股市行情由涌入的热钱带动；但在通胀压力持续上涨的当前，央行已下决心全面收紧流动性。

　　央行前天在公开市场发行了150亿元3月期央票，参考收益率从1.7726%涨至1.8131%。当天，央行还发行了100亿元3年期央票，中标利率为3%，前一次为2.85%。此外，央行还进行了400亿元91天期正回购操作，中标利率为1.81%，高于上期的1.77%。央行上周净回笼300亿元，而上上周仅净回笼5亿元。而此前几天，央行才宣布上调存款准备率，预计将回收约3500亿的资金。

　　据统计，9月份以来，央行通过公开市场操作净投放资金1815亿元，但两次通过上调存款准备金率相当于回抽资金7000亿元，加息一次估计回收存款5000亿元，也即，9月份以来，央行回收流动性有10185亿元。

　　数据统计

　　热钱流入量料明年现拐点

　　“据主流的统计方法，9月份热钱流入规模为1200亿元，相对8月份的550亿元提升了1倍多，10月份（热钱流入）规模很可能比9月份更高。”东方证券宏观经济分析师李立峰告诉记者。“保守来计算，9、10月份流入的热钱大约为2000亿美元，相当于13000亿元人民币。目前来看，热钱暂时占上风，但是，央行手里的杀手锏正在陆续接连而出，央行肯定能战胜热钱。”宏源证券高级分析师范为告诉记者。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委昨天对记者表示：“一系列的政策出台表明，央行已经下定决心调控通胀。近两个月内，包括加息、大幅上调存款准备金率等手段都会鱼贯而出。虽然现在的投资者对明年由资金推动型的市场行情看好，但实际情况恐怕并非如此。”

　　国金证券表示，初步判断10月份可能就是热钱流入速度的高点，但是数量上的拐点将滞后至2011年2季度，这也意味着央行与热钱的较量恐怕要持续到明年上半年。

　　应对措施

　　决策层料使出组合拳

　　2007年通胀率持续上升期间，各种不同商品价格轮番上涨，“目前的情形与之越来越相似”，高盛中国经济学家宋宇与乔虹表示。“2007年年底到2008年上半年，由大宗商品价格上涨引发的物价全面上涨的情景在今年及明年上演的风险在加大”，摩根士丹利亚太区首席经济学家王庆昨天亦表示。