在一个月之内，央行两次上调银行存款准备金率，同时还采用加息手段。无论是从调控频率或力度上看，货币政策从宽松向常态回归已毋庸置疑

　　央行再次祭出紧缩利器，进一步验证了之前市场对于货币政策转向的预期。

　　11月10日晚间，央行宣布从11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。　　

　　一边面临着美联储持续的量化宽松政策，另一边却是国内CPI频创新高，央行不得不在两难中做出选择。　　

　　这已是央行在一个月之内第二次上调银行的存款准备金率，上一次通过非对称调整的方式，央行上调了工行、农行、中行、建行以及民生银行、招商银行的存款准备金率，幅度同样是0.5个百分点。　　

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长张承惠对《财经国家周刊》表示，央行正在从适度宽松的货币政策转向稳健的货币政策。　　

　　就在一个月之前，央行还意外启动了近三年未用的价格型工具，上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点。　　

　　最近一系列调控措施的密集推出，强化了市场对于货币政策收紧的判断。正如货币政策委员会委员李稻葵在近期所说，“不能指望应对危机时候的货币政策能持续很多年。”　　

　　央行在《2010年第三季度中国货币政策执行报告》中指出，在保持货币政策连续性和稳定性的同时，前瞻、灵活地调整货币政策重点、力度和节奏，引导货币条件逐步从反危机状态向常态水平回归。　　

　　通胀挑战　　

　　有市场人士认为，日益明显的通胀压力促使央行不得不采用更加严格的紧缩手段。就在央行宣布统一上调存款准备金率的第二天，国家统计局公布了10月份的宏观经济数据，显示CPI再创年内新高，同比增长4.4%，这也是2008年9月CPI达到4.6%之后，25个月以来的又一个新高。　　

　　“CPI的增长确实超过了很多人的预期，本来觉得超过4%就已经很高了，但最后达到了4.4%。”张承惠表示，这一数据不仅说明通货膨胀的压力还很大，更表明下一步调控治理也会面临较大的压力。　　

　　对CPI的高企，央行官员并不讳言。在11月4日北京一公开论坛上，央行研究局局长张建华表示，当前货币政策的重要目标仍然是管理好通胀预期。　　

　　因国外量化宽松引起的输入性通胀也是造成CPI上涨的重要推动力之一。　　

　　美联储在近期对外宣布继续实行量化宽松的货币政策，预计在未来六到八个月会新释放出6000亿美元的流动性。美欧日持续的量化宽松政策，在很大程度上将会引发资本流向新兴市场国家。　　

　　11月11日，央行副行长胡晓炼在中国社会科学论坛上表示，应对发达经济体低利率和量化宽松的货币政策，管理流动性，央行将继续灵活运用存款准备金、利率等传统的货币政策工具，同时建立宏观审慎的管理框架。　　

　　一位银监会人士认为，量化宽松会倒逼人民币升值，如果不升值就会面临巨大的顺差压力。　　

　　海关总署在近期公布的进出口数据显示，10月份进口总额和出口总额分别同比增长22.9%和25.3%，同期贸易顺差271.5亿美元，环比大幅增加60%，超过市场的预期。2010年以来贸易顺差累计已达1477亿美元，接近政府设定的全年1800亿美元的目标。　　

　　不过，前述银监会人士同时表示，量化宽松政策对中国经济的影响并不是根本性的，本国经济自身的平衡才是关键点所在。　　

　　针对美联储二次量化宽松可能带来的“热钱”冲击，外管局在11月9日颁布了《关于加强外汇业务管理有关问题的通知》，特别是加强了对银行结售汇综合头寸、短期外债的管理，强化了银行在办理外汇业务时的真实性审核义务。