“做空并快乐着”，在近期A股的大跌中，广州一位私募基金经理的MSN名称显得尤为扎眼。在公募基金和券商等机构投资者被大跌折腾得几乎体无完肤的时候，部分尝鲜做空股指的私募人士却开始品尝双边市交易的乐趣。

　　不过，公募和券商杀入期指江湖的日子已经越来越近了。日前，中金所下发了《套期保值额度申请指南》和《特殊法人机构交易编码管理业务指南》。至此，机构投资者参与股指交易正式进入实际操作阶段。据悉，证券公司自营业务中的套期保值交易有望率先获准放行。

　　炒作气氛浓私募先尝鲜

　　股指期货上市以来，已经交易了三周。由于券商、公募基金、QFII等机构不能参与其中，投资者在期指操作中投机性特征明显，导致沪深300股指期货呈现出“高成交、低持仓”的局面，这也是期指市场投机氛围浓厚的结果。

　　资料显示，截至上周五，期指四合约成交金额达2243.61亿元，创出上市以来新高，但是天量的成交并没有带动持仓量的上升，反而出现持仓量急剧减少的现象。主力合约IF1005的持仓量在5月6日突破1万手后，5月7日大幅减少1868手回落至8282手，同时，期指四个合约持仓量共减少近2000手。而昨日期指四合约成交金额大跌到1904亿元，F1005的持仓量小幅上升为9873手。

　　相对于公募参与期指的姗姗来迟，私募早已率先试水。在私募排排网记录的12个期货账户中，有两个持平，四个上涨，其中中钜资产(原德信时代)和101期货基金由于利用股指期货进行做空，在4月取得了非常不错的业绩，月度收益率分别为22.08%和16.53%，账户净值大幅提升。

　　由于机构投资者和套利交易模式的缺乏，导致股指期货的价格引导功能并没有很好发挥。国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松也指出，机构投资者参与的缺失，导致股指期货推出之后市场助跌的趋势。他表示，“大陆不能像台湾一样，把期货变成一个散户主导市场。这个市场应该多由机构投资者参与，才能使这个市场更平衡，真正发挥作用。”