今天是股指期货主力IF1005合约的交割日,也是期指期货上市以来第一个交割日。随着股指期货的上市,股市连续大幅跳水,随着首个交割日的临近,近期期指交易量迅速放大,更有人言之凿凿,首个期指交易日将迎来黑色周五。股指期货到底是不是大跌的元凶?今日会不会是一个黑色星期五?

　　【动向】

　　套利资金转战6月合约

　　今日交割完毕后,主力IF1005合约届时将退出期指舞台。而此前,股指期货已经出现了机构换仓的迹象。随着主力合约到期日临近,资金也开始主动向IF1006合约转移,以规避21日期指到期交割的风险。

　　从本周几个交易日表现来看,IF1005合约持仓逐渐减少,与沪深300现货指数的基差收敛,甚至出现了期货贴水现象。本周一开始IF1006合约成交量开始反超IF1005合约,并且差距越来越大,至昨日收盘,IF1005合约成交量为7125手,IF1006合约成交293133手。

　　除了成交和持仓方面的变化,在股指期货到期日临近的情况下,股指期货与现货基差逐渐缩小,并出现了期货贴水状况。同时,IF1005和IF1006合约之间的价差也呈现缩小态势。

　　东证期货研究所杨卫东分析,IF1006和IF1005上市以来价差基本上呈现小幅拉大态势,但5月7日之后,两者价差逐渐缩小,从60点之上回落至30点附近。这从另一侧面反映出当时期现套利资金已经开始往IF1006合约上倾斜。

　　【预判】

　　“交割日效应”不具备前提条件

　　从海外市场的经验来看,到期交割日往往惊心动魄,那么,今日的交割是否会引发A股会有大幅震荡呢?对此,昨天记者采访了多位专家,他们均表示,从近几天的持仓量来看,现货市场不会出现显著的“交割日效应”。

　　国泰君安金融工程负责人蒋瑛琨分析,到期日之前,如果投资者大量套利平仓和套保清仓,这种交易买卖失衡会导致股市出现波动。但他也指出,“目前来看,‘到期日效应’在A股市场并不明显,机构投资者还没有大量入场,现有市场的大部分投资者都倾向于日内交易,套利和套保的比较少；而且5月合约和现货之间的价差也大幅收窄,没有套利空间。即便是之前做了套利的投资者,也会选择到期日平仓,进入交割的比较少。因此,‘到期日效应’不大可能出现。”

　　广发证券期指期货研究员陈震祉认为,相比国外的“交割日效应”,中国的期指期货市场不具备产生效应的条件,因为目前五月合约的持仓量已经很小,套利套保的几率都较小,投机的话也不太具有操作性,现货有千亿的市场,期货市场相比起来小很多,如果投机的话成本大,收益小,不划算。