曾有着“互联网第一中概股”之称的中华网投资集团(CD C)已于日前正式向美国亚特兰大破产法庭申请破产保护。作为首家在美国纳斯达克证券交易所上市的中国互联网公司，中华网好比众多中国概念股的一个缩影，在会计丑闻和VIE(协议控制)问题的缠绕之下，中国概念股的命运显得越发扑朔迷离。

　　致命的赌局

　　10月10日，中华网投资集团宣布，公司在美申请破产保护之后正积极开展资产重组，包括出售部分非核心资产。

　　此前，中华网投资集团于纽约当地时间10月5日申请破产保护。该消息一经传出，公司股价在纳斯达克常规交易中即大跌逾50%，此后该公司的股票交易被叫停。

　　公开资料显示，中华网投资集团主要从事商业软件应用及信息技术咨询等业务，成立于1997年，并于1999年作为第一只中国概念股的互联网企业登陆纳斯达克，代码为CH IN A。然而，头顶着“互联网第一中概股”光环的中华网投资集团并未能延续当日的辉煌，该公司1999年在美上市时的发行价为每股20美元，开盘股价急升到45.75美元，并以67.11美元作收，而目前的股价，却仅为0.43美元/股，其缩水幅度已经达到了99.4%。

　　此次申请破产保护，则源于2006年的一纸对赌协议。2006年11月，中华网投资集团发行了1.68亿美元可转换优先债券，年利率3.75%、2011年到期，买方为12家机构投资者，Evolution Capital是其中之一。中华网投资集团当时发行可转换优先债券时，与买方签订了“对赌协议”：双方规定，若CDC软件和CDC游戏不能在2009年11月13日前完成IPO，债券持有者将有权要求公司赎回债券，赎回价格须加上应计及未付利息，利息按2006年11月13日至赎回日支付，惩罚性年利率为12.5%。

　　然而，CDC游戏上市最终未果。截至2009年12月31日，中华网投资集团子公司CDC Delaw are持有这部分债券的75.2%；Evolution Capital则持有余下的24.8%。2010年3月，作为这批债券的最后一名投资者，EvolutionCapital决定起诉CDC集团，指控其违反多条保密协议和无担保公司债券买卖协议、干涉公司业务关系，并索赔2.95亿美元，此后又对CDC及其下属公司提起诉讼、索赔达到6540万美元。这场官司最终以CDC集团败诉告终，并引发了此次的破产保护申请。

　　中华网投资集团表示，破产保护申请是公司目前情况下唯一的选择，因为该法院不仅禁止公司进行资产转让和出售，使公司无法偿还这笔赔偿，还不允许公司聘请律师进行辩护。“CDC公司正在与有关金融机构商讨过渡性贷款，或出售部分非核心资产，以偿还相关债务，同时于10月6日对不合理的裁决向美国上诉庭提出上诉。”CDC公司独立董事汪长禹表示。