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移卡2022年增收不增利，受何拖累？未来盈利空间如何？

2023-03-28 21:09:08 来源：北京商报

北京商报讯（记者刘四红）3月28日，北京商报记者注意到，乐刷支付母公司移卡公布了2022年年度业绩报告，数据显示，该公司2022年实现营业收入34.18亿元，同比增长11.75%，不过增收不增利，归属母公司净利润1.54亿元，同比下降63.43%。

(相关资料图)

作为以支付业务为基础的平台型公司, 移卡称，目标是建立一个独立可扩展的商业数字化生态系统，以实现商户与消费者之间便捷的支付交易，并进一步延展到为商户和消费者提供多样的产品组合，目前包括到店电商服务，为消费者提供本地生活服务及商户解决方案，以帮助商户管理及推动业务增长。

具体看，移卡的收入来自3个业务板块，分别为：一站式支付服务、到店电商服务、商户解决方案三个板块。财报显示，报告期内，来自一站式支付服务的收入同比增加21.4%，主要由于GPV（销售支付总额）总量同比增加5.1%至2.23万亿元；费率由2021年的10.7个基点上增至12.3个基点；活跃支付服务商户数同比增长11.4%至810万，全国合作的独立销售代理已接近18000家。

基于线下消费的快速恢复，移卡预计2023年支付GPV将达到2.7万亿-2.9万亿元之间。

此外，到店电商服务的收入同比增加139%，而这主要是由于来自客户的订单数于2022年度接近3700万笔，同比增长305%；及GMV总量由4亿元增至33亿元，同比增长733.1%。

然而，尽管移卡于2022年持续投入到店电商业务，但到店电商服务于2022年的亏损净额仍达2.11亿元。

另外，移卡商户解决方案收入2022年仅为3.09亿元，相较上一年度的6.42亿元同比降低51.8%。财报称，该部分收入减少主要是因为2022年疫情反弹，公司向商户提供费用折扣所致。

针对2022年整体业绩表现，移卡方面回应北京商报记者，“与上年同期相比，移卡2022年全年收入同比增长11.8%，达到34.18亿元；毛利率由26.6%提高至30.2%，毛利同比提高26.6%至10.31亿元；反映核心经营业务和财务表现的经调整EBITDA（息税折旧及摊销前利润）同比增长73.0%，达2.13亿元。主要财务指标均超过彭博、路透、标普等的预期”。

为何增收不增利？移卡方面回应，净利润同比减少主要是由于2021年出售智掌柜60%股权获得了非经常性收益3.32 亿元，2022年这部分收益没了，以及到店电商服务的持续投入。

不过，博通咨询首席分析师王蓬博也对移卡未来盈利能力表示担忧，一方面，一站式支付服务利润率已经到顶，目前毛利率已经低于20%，未来费率可提升空间较小；另一方面，移卡披露其商户解决方案触达商户数量已经达到120万户，且毛利率大幅提升24.6%的同时，由于折扣导致收入下降超五成，说明商户黏性和盈利空间有限。而一直被移卡寄予厚望的到店电商服务的收入增速，也没有和GMV增速保持同步。在GMV总量同比增长733.1%的同时收入仅增长139%。

在王蓬博看来，线下支付服务商数字化盈利空间，仍然无法和其支付流水和触达商户数量级相匹配，根本原因在于数字化服务仍然面临较大市场外部压力，同质化竞争激烈，变现难度远高于支付行业。他认为，未来要想提升数字化服务利润占比，还需要开发出更大范围商家接受的、能够快速大面积复制的标准化产品，产品迭代速度和服务响应都应加快，最终依靠市占率拉动利润规模。

对此，移卡也回应北京商报记者，一站式支付服务作为移卡的基础业务，近两年一直稳健增长，毛利率将会长期稳定在20%左右。另外2022年商户解决方案，由于反复的疫情确实给商户带来了很大的挑战，中小商户对于数字化解决方案的付费意愿降低。

“作为一家上市公司，我们认为给予商户折扣、助其渡过难关是企业的社会责任。这类因疫情导致的付费意愿降低只是暂时，随着经济的恢复及发展，商户的付费意愿有望提高。”移卡称，2022年本地生活业务是投入的一年，2023年的策略是保证在不亏损的情况下快速扩大业务规模，预计2023年本地生活业务会盈利，不过这部分盈利会再投入到业务中。

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