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首批战略配售科创基金来了,要买吗？

2019-05-31 15:44:29 来源：

随着科创板准备工作进入冲刺阶段，科创主题基金备受关注。5月29日，富国、鹏华、广发、华安、万家5基金公司旗下的首批科创板战略配售基金相继发布公告，将于6月5日正式开售，每只基金依然限售10亿元。

不同于首批科创主题基金，第二批获批的科创基金为“战略配售”基金。上述5只基金的全称为科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金，于5月27日正式获批。相比第一批科创板基金，第二批科创主题基金均为战略配售参与科创板的封闭式产品。

在产品设计上，5只产品明确可以参与科创板股票战略配售和网下打新等，其中封闭运作周期内，股票仓位可以为0%-100%。科创板战略配售基金的发行，将为投资者提供新的投资选择。

目前5家基金公司都在筹备新基金的发行工作。据从业人士介绍，除了银行等传统渠道外，基金公司也在第三方基金销售平台、蚂蚁财富、理财通上开辟销售渠道。关于第二批科创主题基金的宣传也已经展开。

1 与之前有何不同?

公告显示，第二批获批科创主题基金均属于三年封闭期灵活配置型混合基金。

对于设计三年封闭期的考虑，鹏华基金稳定收益投资部总经理姜山表示，公募机构发行三年期封闭产品可能基于两个考虑：第一方面是战略配售层面的要求。即参与战略配售的公募基金是有一定期限要求的;第二方面是从历史角度来看，三年期封闭产品能够更好体现比较长期为投资者带来正回报的影响。

从公告来看，这些基金投资范围主要是国内依法发行上市的股票、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单及法律法规或证监会允许基金投资的其他金融工具。

相较首批，第二批科创战略配售基金在股票仓位上更加灵活。

公告显示，在封闭运作期内，基金的投资组合比例为股票资产占基金资产的比例为0%-100%;投资于科创主题证券资产的比例不低于非现金基金资产的80%，包括新股及战略配售等。

从投资范围看，第二批科创基金涵盖了科技创新主题领域。目前科技创新基金界定的科技创新企业是指坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的企业，重点关注新一代信息技术高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

从已经披露的招募文件看，第二批科创基金和普通公募基金的门槛一样，通常是1元，也有10元。

2 能否重现“爆买”场景?

根据5家基金公司发布的公告显示，第二批都将发售日期安排在了6月5日。

不同于首批科创主题基金只安排1日发行的设置，第二批发售时间进行了延长。具体来看，富国、华安、万家基金将发售时间定在6月5日至12日，鹏华旗下科创主题基金是6月5日至6月25日，广发旗下科创主题基金则是6月5日至6月28日。

根据公告，5只基金均限额发售，每只10亿元，合计最高募集规模拟为50亿元。如果超过募集金额将按比例配售。

此前，首批科创板方向基金开售后遭遇“抢购”。由于有效认购申请金额超过募集规模上限10亿元，这些基金全部采用“末日比例确认”原则对有效认购申请予以部分确认，其中汇添富科技创新基金的配售比例仅为3.6%。

目前，多位基金从业人士对第二批科创基金的发售较为乐观，但考虑到战略配售基金的三年封闭期，上述基金从业人士认为配售比例会比首批要高。

3 为何要用“封闭式”?

4月16日，上交所发布科创板业务指引，明确参与战略配售的公募基金必须采取封闭式管理。

对于制度安排，基金从业人士认为，按照之前的制度设计，一旦参与战略配售，就必须锁定一年以上。在一年解禁后，还需要一定交易时间。同时，三年封闭的设计，确保基金的资产规模稳定，可以参加更多的战略配售。科创板企业商业模式较新、技术领先，但业绩或需一定的孵化时间，相应也需要投资者具有更中长期的投资眼光，能够分享企业成长带来的红利。

在实际操作中，参与战略配售的机构多为更加重视风险的保险资金、社保基金、养老金，以及看好企业长期发展的巨头公司，能够参与这一阶段的配置，从长期收益来看，较为稳健。

此外，根据上交所的业务指引，目前个人投资者只能通过战略配售基金参与科创板战略配售。参与战略配售对投资能力和资金量要求较高，且个人投资者没有参与科创板战略配售资格，科创板战略配售基金为个人投资者参与科创板战略配售提供了便捷路径。

4 在“打新”上有何优势?

具体来看，据监管部门公告，目前市场上可投资科创板的基金主要分为三类：现有的公募基金;科技创新主题基金;战略配售基金。

相较于前两种，科创战略配售基金参与科创板打新具有较大优势。

鹏华基金稳定收益投资部总经理姜山认为，科创板战略配售基金可以优先投资科创板。根据科创板新股发行流程，科创板将优先安排向战略投资者配售股票，此后再确定网下网上发行比例。

此外，科创板战略配售基金的获配数量或更高，与主板、中小板、创业板只有少数公司采用战略配售不同，基本上是所有的科创板公司都会通过战略配售发行。如果说网下打新相当于 “零售业务”，那么战略配售投资相当于“大额批发业务”。

姜山认为，科创板打新也是市场化定价，里面必然牵涉到公司的定价是否合理，哪些公司参与，哪些公司不参与。甚至那些不参与的公司，如果破发后在某一时间是否有价值。从这个角度看，科创板打新是非常有技术含量的。当然新股投资的核心还是对公司中长期价值的判断。

公募基金参与科创板配售要求

基金类型

封闭式动作，包括封闭式基金、定期开放基金、“先封后开”基金的封闭期

投资类型

基金合同中投资策略包括战略配售策略

锁定期

股票持有期不得少于12个月

双一限制

证券投资基金应当以基金管理人的名义作为1名战略投资者参与

同一基金管理人仅能以其管理的1只证券投资基金参与战略配售

其他

证券投资基金管理人参与战略配售的证券基金不可参与网下/网上新股申购

证券投资基金管理人未参与战略配售的证券投资基金可参与网下/网上新股申购

【基民热议】

对于科创战略配售基金，不少投资者表现出了较高的参与热情。北京一国企员工胡女士称，“我对于这个产品期待较高，会参与基金的发行认购。我觉得科创板是目前资本市场的焦点，早期发行的企业股价都会有一定的市场溢价，因为战略配售参与的阶段早，即使锁定一年，相对收益应该也不会低。”对于封闭期限制，她认为：“我并不担心封闭期，因为这类基金可以上市交易，我可以在上市交易的时候进行卖出。”

与胡女士的观点不同，金融从业人员李浩(化名)称，“从中长期来看，这类产品的收益应该不错，但从流动性考虑，我可能更青睐于开放式的主题基金，因为目前世界经济的不确定性比较强，科创类企业的发展受多种因素的影响，封闭期我比较担心，我更青睐于开放式的科创主题基金。”

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