起底元宇宙“妖股”中青宝：麻将是最挣钱的游戏，云服务和区块链项目多是关系户？

一个月内第二次回复深交所关注函后，中青宝近日发布了元宇宙游戏《酿酒大师》VR版介绍视频，似乎再次回应深交所对中青宝元宇宙游戏研发进程的关注。除了聚焦《酿酒大师》，深交所还要求中青宝对股价较大波动进行风险提示，毕竟这家名不见经传的游戏公司股价在两个月间上涨超3倍，市盈率520.23，远高于同行业上市公司水平，被认为是元宇宙“妖股”。

抛开元宇宙的热度，梳理中青宝的业务即可以发现，这家公司年营收3亿元左右，一半靠网络游戏，一半靠云服务，但不论从哪个角度看，都排不到第一、二梯队。再继续深挖，2021年上半年中青宝游戏营收的48%来自于麻将手游，自主运营的游戏中用户规模最高的一款，单季度用户规模只有70万。虽然早已上线云服务和区块链项目，但公开披露的案例多是关系户，比如区块链+智能酒厂项目以及《酿酒大师》，和中青宝合作的金沙古酒和中青宝拥有同一个实际控制人。

不间断“安利”《酿酒大师》

“《酿酒大师》多版本超强来袭”，这是中青宝官方公众号发布的最新消息，在两分钟的视频介绍中，强调了“线上酿酒、线下提酒”“经营酒厂”“VR(虚拟现实)版本适配国内外主流VR眼镜”的特点。

深交所也很关注《酿酒大师》的研发，在两份关注函中均提到这个游戏，在第一份关注函中，深交所要求中青宝详细说明《酿酒大师》的具体内容、与元宇宙概念关联性、技术人员配置情况、核心技术掌握情况、研发投入、研发进度、产品落地可行性、预计上线时间、市场需求情况等。在第二份关注函中《酿酒大师》也是重点，要求中青宝说明《酿酒大师》计划研发投入的测算依据、是否充足、是否具有合理性、是否与构建元宇宙方面相关游戏的目标相匹配。

“《酿酒大师》是一款基于元宇宙概念的社交产品，玩家模拟经营‘金沙古酒’，在虚拟世界对酒厂进行经营管理，原料采购、产品采购、产品制造、酒品调勾、包装设计、销售链路铺设，全部交由用户来打造和处理”，这是中青宝对《酿酒大师》具体内容和元宇宙概念关联性的解释。

中青宝还回应，《酿酒大师》的规划分梯次分别为H5、2D、3D、VR 及海外几大版本，对H5版本的研发投入是500万-1500万元，后续的2D、3D、VR及海外版本的总预算1亿元左右。H5版本预计于2022年3月完成，并向公众正式开放。

针对中青宝在创业板互动易平台上称“公司积累了很多VR的研发经验”，深交所要求中青宝说明中青宝VR概念研发投入、项目开发进展、已上线游戏中运用 VR/AR 技术的具体情况等情况。

为此，中青宝花了大篇幅介绍，案例包括《最后一炮》等VR游戏等。近日，中青宝在官方公众号上，也再次推介了《最后一炮VR》。不过北京商报记者登录《最后一炮》官网发现，这款游戏并未过多强调VR效果。

在国家知识产权局下属的中国及多国专利审查信息查询系统中，北京商报记者输入中青宝全称深圳中青宝互动网络股份有限公司后显示，2011年至今，中青宝共有12项专利，但有10项属于外观设计，只有两款发明专利，分别是减少动态汉字生成所需纹理内存的方法、三维游戏设计方法及系统，并没有VR相关专利。

对于中青宝推出元宇宙游戏《酿酒大师》以及怎么看待上市公司推出自己的元宇宙产品，中国移动通信联合会元宇宙产业委员会执行主任、火大教育校长于佳宁告诉北京商报记者，“元宇宙是数字世界的虚拟空间，融合了对 5G、VR、AR、脑机接口、区块链、人工智能等最前沿科学技术的最终想象，让每个人可以真正摆脱地理位置和物理空间的束缚，基于资产和身份的数字化，实现生活、社交和创作方式的数字化。但目前的开放游戏、沙盒游戏还只是元宇宙最早期的雏形”。

游戏营收TOP5中有3款是麻将

元宇宙尚在概念期，但中青宝不是新晋公司。2003年成立，2010年创业板上市，中青宝的营收结构十分清晰。

从时间上来看，2021年三季度财报是中青宝最新业绩表现，营收9317.6万元，扣非净亏损30.1万元。但在这份财报中，中青宝并未披露具体的营收来源和业务细节，要想摸清中青宝的营收脉络，需要结合把2021年半年报以及之前的全年财报串起来。

以距今最近的一次详细财报2021年上半年财报为例，中青宝的1.6亿元的营收几乎由网络游戏业务和云服务业务平分，其中网络游戏营收7932.7万元，占比总营收49.58%，云服务业务营收7851.1万元，占比总营收49.07%。这和2020年全年的情况基本一致，2020年中青宝网络游戏业务营收占比49.59%，云服务业务营收占比48.64%。

根据2021年上半年财报，中青宝最挣钱的五款游戏总营收约5961万元，占网络游戏营收的75.13%。

这五款游戏中，除了营收额排名第二、占总游戏营收23.29%的网易《阴阳师》，其他四款都是中青宝自主运营的游戏，排名第一、第三、第四的游戏均是麻将类手游，分别是《众友麻将》《老友麻将》《老友广东麻将》，占网络游戏营收的比例分别是29.84%、10.09%、8.39%，也就是说这三款麻将手游给中青宝贡献了48.32%的游戏营收。但截至北京商报记者发稿，中青宝相关人士并未透露中青宝2021年三季度营收排名前五的游戏是否和2021年上半年时一致。

对比2021年上半年财报和2020年年报可以发现，中青宝吸金能力最强的五款游戏排序有所变化，2020年给中青宝贡献最多营收的游戏是网易的《阴阳师》，占比网络游戏总营收28.59%，营收占比排名第二至第四名的游戏分别是《众友麻将》《街球艺术》《街头足球》，其中《众友麻将》是自主运营，《街球艺术》《街头足球》均是自主运营、联合运营。

说回2021年上半年财报中披露的五款游戏，只有《阴阳师》和《老友麻将》有推广营销费用，不过阴阳师只有5190元，《老友麻将》高达753.6万元，和获得的营收800.6万元只差了47万元。但北京商报记者在苹果应用商店和安卓应用商店并未搜索到《老友麻将》，中青宝相关人士也未透露，《老友麻将》《老友广东麻将》的分发渠道。目前可在安卓应用商店搜索并下载的是中青宝的《众友麻将》。

有多年游戏开发经验的福至久久CEO孙晖告诉北京商报记者，“房卡是目前棋牌游戏的主要盈利模式，就是在游戏里开房间，游戏企业收局费或者时长费，在安卓市场搜索不到的麻将类游戏，可能会通过微信群推广”。北京商报记者体验《众友麻将》发现，其产品设计、付费模式和其他麻将类手游大同小异。

又做云服务又做区块链雷声大雨点小

网络游戏是中青宝的基础，云服务却是中青宝收购而来的业务。2016年12月中青宝第一次临时股东大会审议并通过《关于以现金收购宝腾互联股权暨关联交易的议案》，2017年中青宝开始在财报中披露云服务营收，当年云服务给中青宝贡献了24.8%的营收，68.8%的营收来自于老本行网络游戏，从那时起，两个板块支撑中青宝营收的情况延续至今。

根据宝腾互联官网信息，宝腾互联以专业数据中心、云增值业务、大数据服务为主营方向，目前已在深圳、广州等地运维高等级数据中心。不过，中青宝在财报中对云服务业务的披露十分有限，截至北京商报记者发稿，中青宝相关人士也未回复公司哪项云服务业务的营收贡献最大。

不过，投资者对中青宝云服务业务十分关心，在东方财富网的“我要问董秘”板块，中青宝在回答投资者提出的“云服务营收占比大是否有和华为、阿里云的合作因素时”表示，“子公司宝腾互联与国内主要运营商合作为华为提供互联网数据中心（IDC）业务；阿里云作为基础游戏运行所需部署的云服务提供商之一，中青宝在云服务器、云DB、网络、带宽、IP的基础资源的使用方面与阿里云有合作”。

区块链也是中青宝后来的“拼图”，根据天眼查信息，中青宝的区块链业务运营公司深圳市利得链科技有限公司（以下简称“利得链”）成立于2019年11月，是中青宝的全资子公司。

利得链官网显示，产品包括利得链农产品溯源、区块链+产业项目管理链、区块链+扶贫资金监管链、利民链，覆盖行业超14个，项目实例超10个，其中就包括利得链和金沙古酒合作的区块链+智能酒厂项目以及利得链和金沙古酒合作的利民链。根据天眼查信息，金沙古酒是中青宝实际控制人李瑞杰控制的其他企业，之前中青宝收购的宝腾互联和李瑞杰也有千丝万缕的关联，《酿酒大师》的合作方也是金沙古酒。

对于区块链业务未来在非关联性公司之外的业务落地情况和计划，中青宝相关人士未予回应。但一位区块链从业者告诉北京商报记者，“现在区块链公司的业务落地都是考验”。

回到和中青宝紧密绑定的元宇宙概念，于佳宁直言，“元宇宙的发展路径将并不是线性的，不是努力投入资源就可以实现突破，关键还需要底层性技术创新和基础设施建设才能实现”。

北京商报记者 魏蔚

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