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“破净”风波袭来，理财子公司自掏腰包购入旗下产品释放何种信号

2022-03-23 22:24:29 来源：北京商报

北京商报讯（记者孟凡霞李海颜）在理财产品“破净”风波之下，已有理财子公司自掏腰包购入自家产品。3月23日，光大理财发布公告称，将以自有资金不超过2亿元投资该公司发行的“阳光红”股票型和“阳光橙”混合型理财产品。对于此次自购的原因，光大理财相关负责人回应北京商报记者称，希望通过此举展现该公司对资本市场长期看好并向投资者传递信心。

光大理财官网显示，“阳光红”权益系列和“阳光橙”混合系列均为固定收益类理财产品的有力补充，使得投资者在原有低风险的投资基础上，在中高风险的理财产品中能够获取更高的收益。目前在售的“阳光红”权益系列产品共有5款，其中3款产品已跌破初始净值1，单位净值分别为0.7523、0.8858、0.9496。而“阳光橙”混合系列则有30款产品在售，其中“破净”的有8款。

在资深金融监管政策专家周毅钦看来，近期理财产品出现一些“破净”现象，特别是权益类产品的净值下跌较深，光大理财此举主要是为安抚客户，拿出真金白银提振信心。这种自购现象此前在公募基金行业比较普遍，特别是本轮股市快速下跌后，不少基金公司都自掏腰包买入自家基金产品。

正如周毅钦所说，自购现象在公募基金行业比较普遍，但在理财子公司方面较为少见。那么这种自购方式是否符合监管要求？根据银保监会此前发布的《商业银行理财子公司管理办法》，理财子公司允许以不超过自有资金的20%投资本公司发行的理财产品。

事实上，受近期股市债市波动的影响，理财产品面临“破净”尴尬的不在少数。Wind数据显示，截至3月23日，剔除近6月无净值的产品后，理财市场共有28630只理财产品，跌破净值的就有2255只，破净率占比约7.88%。

对于近期理财产品“破净”原因，一位理财分析师认为，一方面，受到股市、债券市场的震荡，债券及非标类资产收益率都有所下降；另一方面，今年以来，受地缘政治等多因素的影响，股市持续波动，理财产品中配置的权益类资产的收益率也随之下降。

那么，理财子公司自购能否缓解破净局面？在上述理财分析师看来，这主要取决于资产配置和市场环境。从目前来看，债券市场收益的下跌应该能在短期内有所缓解，债券市场收益已呈现上涨趋势，但目前股市下跌仍比较明显，难以预计股市未来行情，因此，主要投资于债券等固定收益类的产品收益预计未来能有所改善，但投资于股票等权益类资产的混合类、权益类产品的收益何时改善则取决于股市何时反弹。

随着“资管新规”过渡期收官，理财产品在今年也迎来全面净值化时代，如何让习惯“保本”的理财投资者适应理财产品净值波动尤为重要。面对部分理财产品“破净”的局面，此前已有不少理财子公司采取行动，通过调整产品资产配置占比以及降低部分费率来安抚客户。周毅钦表示，面对理财产品净值下跌，理财子公司主要采取以下几种对应策略：一是调整权益仓位，对“固收+”产品的仓位进行一定的调整。二是拿时间换空间，银行理财主要配置固收类资产（以票息为主），以权益投资5%占比为例，如果权益投资部分下跌20%，那么理财净值回撤为1%，另外95%的资产为固收类资产，票息为4%，期限为3个月，即票息收入为1.2%，因此，对于回撤1%的产品，3个月左右基本可以回到水面以上。三是降费率安抚客户，部分机构通过调整产品费率结构来留住客户，例如管理费临时性减免、销售费临时性减免、更改收费模式等举措。

“理财子公司大概率能够安全渡过这次‘破净’风波”，周毅钦进一步分析指出，一方面净值表现较差的产品以封闭式产品居多。另一方面金融委表态及各监管部门相关政策的出台构成政策底、权益市场企稳，投资者静待市场回暖即可。

在理财产品净值出现波动时，投资者又该如何选择？普益标准研究员陈雪花认为，2022年开年以来，因国际环境和突发事件带来的冲击，导致国内外权益市场波动加大，债券市场收益率也在低位震荡后上行了近20个基点。当前在国际环境不明朗的大环境下，股债市场均有可能出现较大波动，权益类产品和固收类产品净值均有下降的可能性，因此即使过去收益相对稳健的“固收+”产品也有净值破1的可能性，如果投资者能够客观看待短期波动，固收+仍不失为一种合适的投资，如果投资者风险承受能力极低，货币类产品才是最佳选择。

“总而言之，投资者应结合自身情况选择适合的产品、做好风险管控，购买适合自身经济实力和风险承受能力的理财产品。”陈雪花说道。

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