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老周侃股：IPO企业与股民如何双赢

2023-01-03 17:01:45 来源：北京商报

(资料图片)

有两则消息，一则是2022年A股IPO融资额高居全球股市首位，另一则是2022年股民户均亏6.23万元，A股市场最终的目标应该是IPO与股民双赢，IPO数量再多，如果股民持续亏损，最终还是会影响到IPO市场。

一直以来，IPO都是很有争议的存在，投资者既希望通过打新获得一二级市场的差价利润，又不愿意新股发行与上市增加股票供应量，为了迎合投资者的偏好，管理层也不断改良新股发行政策，不仅把新股发行与持股市值挂钩，同时也尽可能压缩单一公司的新股发行量，而上市公司为了保证募集资金不下降太多，同时也希望将来大股东减持的时候可以有个好价格，于是新股发行价格变得越来越高，这样一来，虽然投资者在打新的时候资金压力降低了很多，但是在新股上市后则需要二级市场拿出更多的资金承接，而等到原始股东持股解禁，不断减持股份的压力更是让投资者承接乏力，上市公司欺诈上市、财务数据不实等问题也小概率发生，而这些问题最终倒霉的都是中小投资者。

在这样的情况下，虽然最终IPO业务如火如荼，但是投资者却损失惨重，这样的IPO业务，并不健康。

在本栏看来，要想让IPO与股民实现双赢，可以考虑对IPO发行进一步调整。诸如，在新股发行过程中，优先满足网上发行，只要网上投资者还有没买到的，就把网下发行的额度全部转移到网上发行，如果网上发行中签率超过100%，即网上投资者的总申购量没有达到发行量，那么网上申购的投资者就有权无惩罚弃购，同时把所有弃购的股票全部由网下投资者认购。

这样一来，就能够让新股发行价格逐渐回归到合理水平，同时投资者也要主动给股票拉出黑名单，例如什么行业的股票不碰、市盈率高于多少的不碰、公司有被处罚风险的不碰。如果投资者能够主动过滤掉一大部分股票，那么投资者的投资业绩也将会有所提升。

此外，在成熟股市中，投资者给老股票的估值都要高于新股，这或许也能给投资者一些启发。新股并非都是优点，他们也有很多这样或者那样的问题，投资者也需要注意投资风险。

还有就是，热门股也是风险很大的股票群体，越热门的公司投资风险就越大，如果投资者总是买入热门股，那么用不了几年，就能亏损掉99%的资金，这是有指数进行过实验的。

对于A股的股民而言，打新收益下滑甚至导致的亏损，并不会对整体的投资业绩产生过多的影响，除了打新以及炒新之外，对自己投资业绩起到关键作用的还是日常的投资标的选择，这需要股民下功夫做很多的功课，毕竟闭着眼睛买股票的时代早就一去不复返了。

北京商报评论员周科竞

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