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环球聚焦：侃股：方大特钢极端式分红不可取

2023-03-20 18:57:36 来源：北京商报

去年还是A股最惹眼的分红王，今年突然就成了分毫不给的“铁公鸡”，方大特钢的分红方式有些太过极端，如此不稳定的分红政策会导致持股股民的不稳定，最佳的分红方式应该是细水长流。

3月20日，方大特钢低开低走，最终放量大跌9%，最新的股价距创出年内新低也仅一步之遥。之所以遭遇股民用脚投票，并非是刚刚公布的2022年度业绩不符合预期，毕竟早在1月底，方大特钢就曾做出过业绩预告。

方大特钢股价如此拉胯的最大原因是2022年不进行现金分红的利润分配政策。如果换做其他上市公司，股民可能对分红不会有太多的期待，但方大特钢不一样，它在2021年度推出的利润分配方案为10派11.1元，对应的股息率超14%，绝对是A股分红领域的扛把子。

(资料图)

从土豪式分红到“铁公鸡”，如此大的落差难怪股民接受不了。

如果仅从现金分红角度来评价方大特钢，只能说是平分秋色。好的一方面是，方大特钢确实比绝大多数A股上市公司舍得分红，每年现金分红总额20几个亿是常态。不好的一方面是，方大特钢的现金分红政策显得太过极端。

2017-2022年，方大特钢在2017年、2018年、2020年、2021年均推出了现金分红。这些年份都有一个共同点，那就是当期营收、归属净利润双增长。剩余的2019年和2022年，归属净利润都出现了同比下滑的情形，方大特钢给出的现金分红政策骤降为0。

实际上，即便是在2019年和2022年，方大特钢也不是没有现金分红的能力。以2022年为例，虽然同比下滑66.1%，但方大特钢依然实现归属净利润约9.26亿元，尤其值得注意的是，2022 年末母公司可供分配利润约为 12.67亿元。也就是说，只要方大特钢愿意，2022年公司依然可以进行现金分红。

除了要么分要么不分之外，方大特钢的分红还有一个特点，既然要分就狠狠地分。以2021年为例，方大特钢现金分红总额占当年归属于上市公司股东净利润的比例高达87.6%。

如此极端的分红方式不利于长期价值投资者预估稳定的分红收入，反而易引发一些投机客的追捧。在“土豪式”分红的年份里，公司股价容易被过度炒作，在没有现金分红的年份里，公司股价则可能一蹶不振，这样整体会加大公司股价的波动风险。

而且，对于单一年份的过度分红也容易引发市场的猜忌，毕竟现金分红最大的受益人都是大股东，不排除一些上市公司通过“掏空式”分红来为大股东排忧艰难。甚至一些上市公司会把偶尔的慷慨分红当成一种市值管理的工具，为大股东减持铺路。

股民投资股票就如同农民种庄稼，偶尔的大丰收自然是激动人心，但他们更喜欢看到的是“旱涝保收”。对于方大特钢而言，如果能把现金分红做到年年都有、稳中有升，会博得更多股民的喜爱。

北京商报评论员董亮

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