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热点评！锅圈食汇冲刺港交所，业绩多靠加盟商撑

2023-04-05 19:59:27 来源：潇湘晨报

锅圈食汇正式迈出了上市的步伐。日前，锅圈食汇母公司锅圈食品（上海）股份有限公司正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际以及中金公司担任保荐人。

2022刚刚实现盈利

(资料图片仅供参考)

招股书显示，锅圈食汇的总收益由2020年的29.65亿元增加33.5%至2021年的39.58亿元并进一步增加81.2%至2022年的71.74亿元。毛利由2020年的3.3亿元增加7.9%至2021年的3.6亿元，并进一步增加251.5%至2022年的人民币12.49亿元。2020年、2021年及2022年，锅圈食汇的毛利率分别为11.1%、9.0%及17.4%。

不过，在盈利方面，锅圈食汇在2022年才实现盈利，录得利润2.41亿元。锅圈食汇称，收入持续增长，主要归因于品牌扩大门店网络及增加在家吃饭产品的销售额。2020年及2021年录得亏损净额，主要归因于人力增长及对加盟商进行的推广活动中投入资源以支持门店网络扩张及建立品牌知名度。2022年盈利是由于采购量增长及规模经济提升的成本控制能力，品牌的认可度也使公司能够优化销售及分销开支。

截至2022年12月31日，锅圈食汇的产品组合包括八大类别，包括火锅产品、烧烤产品、饮料、一人食、即烹餐包、生鲜食品、西餐和零食，合共755个SKU。招股书称，全国范围内销售的产品中有超过95%为自有品牌产品。

具体来看，火锅产品占锅圈食汇的营收大头，不过，随着近两年锅圈食汇的调整，火锅产品的营收占比有逐年下降的趋势。2020年，火锅产品的营收占总营收的81.9%，2021年下降至79.7%，2022年占75.8%。烧烤产品为第二营收版块，且比重在逐年上升，2020年占总营收的5.8%，到2022年占比已达10.1%。

加盟模式存隐忧

招股书显示，截至2022年12月31日，锅圈食汇在中国拥有9221家零售店，其中自营门店仅有5家，加盟店占比达99.9%。2020年-2022年公司门店数量复合年增长率为46.4%，但三年来也选择关闭了部分加盟店，闭店数量分别为28家、194家、279家，分别占当年加盟店总数的0.7%、2.8%及3.0%。

锅圈食汇称，品牌与加盟商签订特许经营协议，授予其经营带有品牌及商标的加盟店的权利，我们不收取或依赖加盟费，大部分收入来自于向加盟商销售自有品牌产品，主要包括火锅烧烤产品。锅圈食汇来自加盟店的在家吃饭产品销售额由2020年的29.1亿元增加28.1%至2021年的37.28亿元，并进一步增加73.7%至2022年的64.77亿元，分别占总收入的98.2%、94.2%及90.3%。

高度依赖加盟的模式为锅圈食汇实现快速扩张的同时也给它带来隐忧。招股书中，锅圈食汇承认，公司的经营业绩在很大程度上取决于该等加盟店的业绩，有关业绩亦反映加盟商的营销能力及管理技能，表现欠佳的门店如总数过多将对公司的收入及盈利能力产生重大不利影响。

锅圈食汇直言，供货商加盟商如果不能维持有效的产品质量监控制度，可能会对品牌声誉、业务及运营造成重大不利影响。加盟店的业绩也会对经营业绩产生重大影响，公司无法控制及可能无法有效监察该等门店的运营或维持公司与加盟商的现有关系；

此外，锅圈食汇过去的收入增长很大程度上依赖门店网络的快速扩张。公司无法保证，将在未来维持门店网络或成功实行扩张计划。

潇湘晨报记者申潇轶

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